20230823-西南证券-晨光生物-300138.SZ-多业务协同发力_长期发展向好_7页_1mb

晨光生物2023年半年度报告公布，公司上半年实现营业收入367亿元，同比增长137%，归母净利润30亿元，同比增长242%。业绩增长主要源于多业务协同和产品结构优化。

在业务方面，植提业务营收达145亿元，增长58%。主导产品中，辣椒红销量近5900吨，销量增长16%，价格受气候影响上涨；辣椒精销量增长25%，价格维持高位；叶黄素销量结构优化，食品级增长提振整体表现，同时积极开发定制产品。梯队产品如甜菊糖销量超亿元，高效生产；水飞蓟素、姜黄素等产品快速发展，番茄红素应用拓宽；花椒提取物销量增长50%。

棉籽业务稳健，营收200亿元增长171%，通过原料采购锁定经营规避风险，新疆晨光推进独立运作和北交所上市。

成本方面，公司毛利率下降16个百分点至118%，费用率下降至2%左右，通过精细化管理效率提升。

技术创新聚焦高附加值产品开发，保健食品和中药配方颗粒业务取得进展，销售额超7000万元。

盈利预测显示，2023-2025年预计归母净利润54亿、67亿、82亿元，对应PE从15倍降至10倍，目标价189元，维持“买入”评级。

风险包括市场需求低迷、原材料价格波动等。南证券估计公司成长性好，估值范围合理。

数据支撑包括营收、成本、毛利率等财务指标，可比公司如海天味业、金龙鱼等分析参考。