20260311-紫金天风-铁矿周报_行情缺乏需求支持_41页_14mb

铁矿石行情分析总结（2026/3/11）

核心内容概述

本周铁矿石市场整体呈现震荡态势，供需两端均出现变化，需求端未达预期，库存端有所增长，同时期现价差和月差也出现调整。

主要观点

• 供应端：全球铁矿石发运量高位回落，其中澳洲和巴西发运量分别下降9.7%和28.2%。非主流地区发运量下滑，但到港总量仍维持高位。
• 需求端：247家钢厂日均铁水产量环比下降1万吨至227.6万吨，五大材周产量偏低，螺纹需求回升，热卷需求略降。
• 库存端：45港库存环比增加35万吨，钢厂进口矿总库存减少1618万吨，厂库减少586万吨，海漂+港口库存减少1033万吨，进口矿可用天数维持在23天。
• 期现市场：铁矿现货成交量企稳，远期货成交量下降，05合约基差率约为2.5%，基差走强。
• 月差：5-9月差小幅回升，短期内或维持震荡。
• 钢厂利润：成材利润平稳，唐山废铁价差稳中有升，块矿入炉比回升，球团入炉比下滑，烧结入炉比回落。
• 价格与成本：3月普氏指数均值为102，对应盘面估值约为735元/吨。主流矿种进口成本回升，进口利润下滑。
• 品种间差异：巴粉溢价回升，主流中低品溢价回升，内外矿价差下降。

详细分析

供应情况

• 全球发运量：周度发运量为4107千吨，周环比下降15.6%，同比减少4.3%。
• 澳洲发运量：周度发运量为2472千吨，周环比下降9.7%，同比减少8.1%。
• 巴西发运量：周度发运量为1094千吨，周环比下降28.2%，同比增加16%。
• 非主流地区：发运量下降，但到港量总量走高。
• 主流矿山：BHP、RioTinto、FMG和Vale等矿山发运量总体高位下滑，尤其对中国的发运量下降。

需求情况

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为227.6万吨，环比下降1万吨，未达预期。
• 五大材产量：周产量偏低，螺纹需求回升，热卷需求略降。
• 成材利润：螺纹钢和热卷利润保持稳定，但螺纹钢表观需求回升，热卷表观需求略降。
• 钢厂盈利率：保持稳定，但未显著提升。

库存情况

• 港口库存：45港库存环比增加35万吨，贸易矿占比66.35%，略有上升。
• 钢厂库存：钢厂进口矿总库存减少1618万吨，厂库减少586万吨，海漂+港口库存减少1033万吨。
• 品种库存：螺纹库存上升，钢坯库存继续增加，热卷库存上升。

期现与价差

• 现货成交量：铁矿现货成交量平稳，远期现货成交量下降。
• 基差：05合约基差率约为2.5%，基差走强。
• 月差：5-9月差走强，短期内或维持震荡。
• 价差：巴粉溢价继续回升，主流中低品溢价回升，内外矿价差下降。
• 运费：海运费同比偏高10%，其中西澳-青岛运价季节性偏高。

成本与利润

• 海漂成本：主流粉矿成本回升，部分矿种如金布巴粉、PB粉等海漂成本上升。
• 落地利润：主流矿种进口利润继续下滑，部分品种如金布巴粉、BRBF粉等落地利润下降。
• 普氏指数与估值：3月普氏指数均值为102，对应盘面估值约为735元/吨。

关键信息

• 供应端：全球发运量高位回落，澳洲和巴西发运量显著下降，非主流地区发运量下滑。
• 需求端：铁水产量未达预期，五大材周产量偏低，螺纹需求回升，热卷需求略降。
• 库存端：港口库存增加，钢厂库存下降，海漂+港口库存下降。
• 价格波动：现货成交量企稳，远期货成交量下降，基差走强。
• 市场预期：铁矿或转为震荡，5-9月差走强，短期内维持震荡。
• 品种差异：巴粉溢价回升，主流中低品溢价回升，内外矿价差下降。
• 成本与利润：海漂成本上升，进口利润下降，普氏指数与盘面估值存在差异。

总结

本周铁矿石市场整体呈现震荡态势，供应端高位回落，需求端未达预期，库存端有所增长。现货成交量企稳，远期货成交量下降，基差走强。5-9月差走强，短期内或维持震荡。主要品种如巴粉、超特粉、麦克粉等的溢价回升，而主流矿种进口利润下滑。整体来看，铁矿市场缺乏强劲需求支持，需关注后续需求变化及库存调整情况。