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冠通期货研究报告总结：铁矿供需两端存回升预期

核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年3月11日，主要分析铁矿石期货及现货市场近期走势，结合基本面与宏观环境，对铁矿市场未来走势进行展望。

市场行情回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日震荡偏强，收盘价为787.5元/吨，较前一交易日上涨3.5元/吨，涨幅0.45%。成交量为19.3万手，持仓量47.5万手，沉淀资金达82.29亿元。
• 现货价格：青岛港主流品种PB粉价格为773元/吨，超特粉为655元/吨，均无变化。掉期主力价格为104.2美元/吨，较前一交易日上涨0.3美元/吨。
• 基差价差：青岛港PB粉折盘面价为803.8元/吨，基差为16.3元/吨，基差小幅收缩。铁矿5-9价差为29元，9-1价差为18元，显示BACK结构延续。

基本面分析

供应端

• 海外矿山发运量环比大幅回落，主要国家均有下滑。
• 本期到港量明显回升，前期高发运逐渐释放。
• 供应端恢复仍存扰动预期，高库存压力短期内难以缓解。

需求端

• 高炉检修增多，两会期间部分区域环保限产，导致铁水产量环比大幅回落。
• 钢厂盈利率下降，铁水复产节奏延后。
• 后期预计季节性恢复，需关注旺季需求支撑力度。

库存情况

• 铁矿港口库存环比小幅增加，压港库存上升。
• 厂库库存小幅去化。

宏观环境影响

国内宏观

• 市场对上半年政策积极发力、支持“十五五”经济开门红的预期逐渐收敛。
• 后续将转向现实数据的验证，政策效果需观察。

海外宏观

• 美元货币政策预期方面，需关注地缘冲突的持续时间。
• 地缘冲突若仅是一次性能源冲击，对通胀和经济的长期影响有限。
• 联储反应取决于长期通胀预期的变化，目前仍建议以中性情形作为资产配置的基准。
• 短期内建议适当管理权益和商品等风险资产的仓位。

观点总结

综合基本面与宏观环境，铁矿市场呈现以下特点：

• 供应扰动：海外发运量回落，但到港量回升，短期供应压力仍存。
• 需求疲软：铁水产量下降，复产节奏延后，但后期有望季节性恢复。
• 价格走势：铁矿石期货短期或陷入770至795元/吨之间的窄幅震荡区间，偏强运行。
• 基差结构：正基差及BACK结构延续，短期下方空间有限。
• 宏观不确定性：两会及地缘政治因素对市场情绪和价格走势构成扰动，需持续关注。

关键信息

• 铁矿石期货价格震荡偏强，短期支撑770元/吨，压力795元/吨。
• 现货价格稳定，掉期延续走强。
• 基差小幅收缩，BACK结构持续。
• 海外矿山发运回落，但到港回升。
• 铁水产量下降，复产节奏延后。
• 需关注两会及地缘政治带来的宏观不确定性。
• 短期建议控制风险资产仓位，关注需求端恢复情况。

报告发布机构

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