20260128-紫金天风-铁矿周报_节前补库需求支撑仍在_41页_6mb

铁矿石周报总结 - 2026/1/28

核心内容概述

本报告分析了2026年1月28日前一周铁矿石市场供需情况、库存变化、价格走势及相关影响因素，指出短期内铁矿石价格或维持震荡，节前补库需求仍在支撑市场。

主要观点

• 供给端：全球铁矿石发运量企稳回升，澳洲和巴西发运量均有所回升，但同比大幅偏高。非主流地区发运量同比偏高82%，显示全球铁矿供应持续增加。
• 需求端：247家钢厂日均铁水产量环比微增0.1万吨至228.1万吨，表明铁水需求稳定。五大材产量周产略增，但成材利润保持平稳，螺纹与热卷需求略有下降。
• 库存情况：45港库存环比增加212万吨，厂库减少2.53万吨，总量继续增长。螺纹库存回升，热卷库存持续下滑，钢坯库存继续上升。
• 价格走势：港口现货价格总体震荡，基差率保持平稳，05合约基差率小幅下降。铁矿石主力合约价格小幅波动，期现价差维持震荡态势。
• 月差变化：5-9月差小幅下滑，但整体仍维持震荡格局。
• 运费与成本：海运费企稳回升，主流粉矿成本保持平稳，海漂成本略有上升。
• 汇率与利润：美元兑人民币汇率小幅下降，进口矿利润整体平稳，部分品种如金布巴粉落地利润略有改善。

关键信息

1. 供应情况

• 全球发运量：2026年1月24日，全球（除中国大陆外）铁矿石7日移动平均发货量为4327千吨，周环比+4.2%，同比+70.7%。
• 澳洲发运量：7日移动平均发货量为2352千吨，周环比+8.8%，同比+114.6%。
• 巴西发运量：7日移动平均发货量为905.9千吨，周环比-12.1%，同比+0.3%。
• 非主流地区发运量：除印度外，其他非主流地区发运量同比偏高82%，显示供应多元化趋势。

2. 到港情况

• 我国铁矿石到港总量：周环比小幅下滑，但同比仍偏高。
• 贸易矿占比：45港贸易矿占比66.3%，环比略升。
• 钢厂进口矿总库存：增加127万吨，厂库减少2.53万吨，海漂+港口库存增加129.1万吨。
• 进口矿可用天数：回升2天至23天。

3. 需求情况

• 钢厂盈利率：回升，显示钢厂盈利能力增强。
• 成材利润：螺纹钢和热卷利润保持平稳。
• 铁水产量：247样本日均铁水产量为228.1万吨，环比+0.1万吨。
• 五大材周产：略有增加，但需求表现不一。

4. 价格与基差

• 港口现货价格：整体震荡，PB粉价格为795元/湿吨，BRBF粉为813元/湿吨，麦克粉为788元/湿吨。
• 基差率：05合约基差率3%左右，基差率小幅下降0.2%。
• 主力合约价格：DCE 01合约价格为757元/吨，05合约为788元/吨，09合约为769.5元/吨。
• 主力合约持仓量：DCE 01合约持仓量为3,481手，05合约为571,053手，09合约为132,191手。

5. 月差与价差

• 5-9月差：小幅下滑，但整体震荡。
• 巴粉溢价：下滑趋缓，主流中低品溢价保持平稳。
• 内外矿价差：继续小幅上升，显示进口矿相对竞争力有所增强。

6. 运费与成本

• 海运费：西澳-青岛（BCI-C5）和巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价企稳回升。
• 海漂成本：主流粉矿成本保持平稳，部分品种如金布巴粉成本略有下降。

7. 普氏指数与估值

• 1月普氏指数均值：105美元/干吨，对应盘面估值约为782元/吨。

结论

铁矿石市场短期内供需宽松，但节前补库需求仍在支撑价格震荡。供给端企稳回升，需求端保持平稳，库存持续上行。期货与现货价差保持平稳，5-9月差小幅下滑。整体来看，铁矿石市场预计维持震荡格局，关注节前补库需求及后续政策变化。