20210824-中泰证券-市场资金面周观察_MLF操作略超预期_股市流动性小幅上升_12页_1mb

金融市场流动性分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月24日前一周中国及海外市场的流动性状况，重点围绕金融市场流动性、股票市场流动性和海外市场流动性展开，涵盖资金面、债券市场、股票市场资金流动、汇率波动等多个方面。

一、金融市场流动性

1.1 银行间同业利率

• MLF操作：央行进行了6000亿元的MLF操作，略超市场预期，未来一周资金到期压力不大。
• 利率变化：
  • 银行间质押式回购加权利率（R007）降至 1.70%，较上周下降 54.6BP。
  • DR007均值降至 2.08%，较上周下降 11.0BP。
  • SHIBOR 3个月降至 2.35%，较上周下降 0.20BP。
  • 同业存单收益率整体下降，其中AAA+同业存单1个月、3个月、6个月收益率分别为 2.01% / 2.25% / 2.35%，分别较上周下降 3.63BP / 4.04BP / 7.19BP。

1.2 基础货币

• 广义再贷款工具：7月回笼 858.2亿，MLF期末余额为 51000亿，较上月有所下降。
• PSL操作：7月回笼 775亿，期末余额为 30151亿。

1.3 债券一级市场

• 利率债发行：上周计划发行 6811.31亿，实际发行 6951.91亿，净供给 5310.57亿。
  • 国债发行 2031.60亿，政策银行债发行 1040.10亿，地方政府债发行 3781.65亿。
• 同业存单：实际发行 5000.80亿，发行量上升，净融资持续增加。

1.4 债券二级市场

• 国债收益率：
  • 1年期国债收益率 2.30%，较上周上升 7.91BP。
  • 10年期国债收益率 2.87%，较上周下降 2.71BP。
• 期限利差：
  • 10Y国债与1Y国债利差收窄至 56.48BP。
  • 10Y国开债与1Y国开债利差收窄至 86.25BP。

二、股票市场流动性

2.1 资金需求

• 股权融资：8月累计融资 1627.07亿，其中IPO募集 967.304亿，增发 463.305亿。
• IPO发行：本周有 2家公司获得首发批文，共 12家公司上市。
• 科创板：本周 1家科创板公司注册生效，共 3家公司上市。

2.2 资金供给

2.2.1 金融资本

• 北上资金：2021年累计净流入 2366.82亿，上周净流出 104.91亿。
  • 主要净流入行业：电气设备、钢铁、银行。
  • 主要净流出行业：食品饮料、机械设备、有色金属。
  • 净买入个股前三：迈瑞医疗、卓胜微、璞泰来。
  • 净卖出个股前三：贵州茅台、五粮液、中国平安。
• 南下资金：2021年累计净流入 4571.73亿，上周净流出 150.41亿。
  • 净买入个股前三：中国移动、舜宇光学科技、东方证券。
  • 净卖出个股前三：药明生物、腾讯控股、安踏体育。

2.2.2 产业资本

• 产业资本净减持：本周净减持 148.646亿，环比增加。
  • 高管净减持 12.0183亿，公司净减持 124.27亿，个人净减持 12.358亿。
  • 净增持公司前三：科顺股份、移远通信、华录百纳。
  • 净减持公司前三：浙富控股、露笑科技、鼎胜新材。
• 分行业情况：
  • 净减持最多行业：电气设备、有色金属、医药生物。
  • 净增持最多行业：通信。
• 全月趋势：
  • 净增持最多行业：传媒。
  • 净减持最多行业：有色金属、休闲服务、食品饮料。

三、海外市场流动性

• 汇率波动：
  • 美元兑人民币中间价均值为 6.48，较7月均值 6.46 略升，较6月均值 6.13 明显上升。
  • CFETS人民币汇率指数：8月20日为 99.00，较上周 98.73 略升，7月平均为 98.37，6月均值为 97.86。
• 美元指数：上周上升至 93.46，较上周均值 92.90 上升。
• 美债收益率：
  • 10年期美债收益率为 1.26%，较上周下降 3BP，7月均值为 1.26%，6月均值为 1.52%。
  • 1年期美债收益率为 0.06%，较上周下降 2BP，7月、6月均值均为 0.07%。
• 中美利差：10Y中美利差收窄至 160.72BP。

主要观点与关键信息

金融市场流动性

• 央行MLF操作略超预期，市场资金面压力不大。
• 短端国债收益率上行，长端收益率下行，期限利差收窄。
• 债券一级市场发行量和净供给均回升，同业存单发行量上升，净融资持续增加。

股票市场流动性

• 股市流动性小幅上升，北上资金波动加大，净流入与净流出交替出现。
• 产业资本持续净减持，IPO融资规模上升。
• 北上资金主要流入电气设备、钢铁、银行，流出食品饮料、机械设备、有色金属。
• 南下资金净流入有所回升，主要买入中国移动、舜宇光学科技、东方证券，卖出药明生物、腾讯控股、安踏体育。

海外市场流动性

• 美元指数上升，人民币汇率指数上升，中美利差收窄。
• 美国经济数据波动明显，7月核心零售总额环比下降，失业金申请人数减少。
• 欧盟与日本经济数据向好，推动美元指数上升。

风险提示

• 经济增速不及预期的风险。
• 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。

重要声明

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