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晨会总结

核心内容概览

本次晨会围绕宏观经济展望、行业动态、公司动向及市场表现等方面展开，内容涵盖多个重点行业与市场分析。

一、宏观经济九大猜想

主要观点

• 居民消费增速向收入增速收敛：居民加杠杆放缓，消费增速有望回升。
• 企业盈利改善从上游向中下游扩展：中下游销售净利率有望提升，支撑盈利改善。
• 国企去杠杆，民企有望加杠杆：政策引导下，民企将重启加杠杆。
• 民企参与PPP值得期待：政策优化将缓解民企参与PPP的痛点。
• 租赁住房REITS突破式增长：政策扶持与市场环境支撑REITS增长。
• 供给约束对价格影响泛化：环保等因素将支撑PPI中枢，缩小价差。
• 核心CPI回落制约CPI中枢回升：非核心项推升CPI，但核心CPI回落限制整体通胀。
• 中小金融机构面临压力测试：政策打破刚兑，风险或贯穿全年。
• 从欧强美弱走向美强欧弱：美元中周期或小幅升值，美强欧弱趋势明显。

二、山东国改加速

关键信息

• 山东路桥股权激励与划转落地：未来三年净利润增速不低于50%。
• 齐鲁交通发展成为第二大股东：增强未来订单保障。
• 山东国企改革进入实质推进阶段：推动资产证券化率提升至60%以上。
• 第三批混改呼之欲出：重点在油气、铁路、钢铁、煤炭等国企。
• 国企ROE及分红率提升趋势：未来五年可能成为趋势。
• 投资建议：关注中国核建、山东路桥、中牧股份、新华制药等。

三、历年春节行情分析

主要结论

• 春节前市场波动大：收益率波动占全年波动的30%左右。
• 资金面压力：1月资金易紧难松，春节前央行可能上调利率。
• 通胀影响：1月CPI预计1.5%，2月可能接近3%，支撑市场走势。
• 监管扰动：资管新规或于春节前落地，对市场形成冲击。
• 债市展望：收益率难有趋势下行，建议机构谨慎操作。

四、半导体设备深度分析

主要观点

• 行业迎来新周期：中国成为半导体产业转移重点。
• 设备需求高峰：2018、2019年为设备需求高峰年。
• 国产设备迎来黄金发展期：国家支持政策下，进口替代空间大。
• 重点推荐公司：北方华创、长川科技、晶盛机电、至纯科技等。

五、工程机械与轨交龙头表现

主要观点

• 行业具备国际竞争力：工程机械和轨道交通行业为装备制造业核心。
• 龙头效应明显：三一重工、徐工机械、中国中车等受益于行业增长。
• 投资建议：持续看好具备核心竞争力的高端装备龙头企业。

六、废铜进口收缩预期增强

关键信息

• 进口申请量大幅减少：2018年第一批混合废金属申请同比减少96%。
• 铜价有望再攀高峰：供需偏紧，预计2018年铜价突破7500美金/吨。
• 标的推荐：紫金矿业、江西铜业等。

七、财经要闻精选

行业动态

1. 昆山上百家电路板企业环保停工：相关公司有望受益。
2. 发改委布局新一代智能机器人：抢占智能制造发展先机。
3. 化学仿制药注射剂一致性评价：千亿级市场面临洗牌。
4. 环保税叠加排污许可制：农药等高污染行业将整合。
5. 世界地理信息大会在中国举办：关乎国家安全与产业布局。
6. LG将在广州建OLED面板厂：受益于设备企业。
7. 新能源物流车迎来机遇：三部委推广绿色货运配送。
8. 顺酐价格创数年新高：相关公司业绩或超预期。
9. 腾讯与武汉地铁战略合作：推动智慧交通发展。

八、公司动态

重点信息

• 金融：杭州银行、联美控股等获大股东增持。
• 环保：高能环境、中国天楹等有重大收购或增持动作。
• 新能源与电力设备：科达洁能、长高集团等进行扩产或增持。
• 通信：宣通世纪、超讯通信等预中标项目。
• 计算机：索菱股份、易华录等参与重大项目。
• 电子：歌尔股份、京东方等有员工持股或减持计划。
• 传媒互联网：东方明珠转让嘉行传媒股权。
• 机械：天沃科技、众合科技等签订重大订单。
• 军工：天海防务、未名医药等有增持或战略合作。
• 医药生物：中新药业、东北制药等布局原料药或产能优化。
• 基础化工：泰和新材、江山股份等有股权划转或出售。
• 房地产与建筑：泰禾集团、华侨城A等有股权划转或重大事项。
• 交通运输：外运发展、现代投资等涉及资产收购或停牌。

九、市场表现

国内市场

• 上证指数：上涨0.78%
• 沪深300：上涨0.3%
• 深证成指：上涨0.15%

国际市场

• 恒生指数：上涨0.72%
• 道琼斯指数：微跌0.03%
• 纳斯达克：下跌0.34%
• 标准普尔：下跌0.11%
• 日经指数：下跌0.2%
• 金融时报：下跌0.21%

十、行业投资建议

行业推荐

• 推荐行业：机械、半导体设备、新能源、环保、医药、交通等。
• 行业中性：金融、通信、房地产等。
• 行业回避：未明确提及，但需关注政策与市场变化。

十一、投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

十二、免责声明与分析师声明

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