20171227-华创证券-一策_山东国改加速_路桥股权激励与划转双落地_5页_560kb

【策略晨报】总结

一、核心内容

本份策略晨报聚焦山东国企改革加速推进、职业年金入市、工程机械涨价潮、海南高质量发展及人工智能产业政策五大主题，为投资者提供市场分析与投资建议。

二、主要观点

1. 山东国改加速，山东路桥成为重点标的

• 事件背景：山东高速路桥集团股份有限公司发布股票期权激励计划，拟授予1120万份股票期权，约占总股本的1%。
• 激励目标：未来三年净利润增速不得低于50%、55%、60%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值。
• 股权结构变化：齐鲁交通发展成为第二大股东，山东高速集团与齐鲁交通发展集团将共同主导山东路桥的业务发展。
• 混改趋势：山东国企改革进入实质性加速阶段，推动更多上市公司进行混改及激励机制重塑。

2. 第三批混改试点即将启动

• 试点企业：发改委已确定31家国有企业纳入第三批混改试点，数量超过前两批总和。
• 行业分布：涵盖油气、铁路等垄断行业，以及钢铁、煤炭、电力等产能过剩行业。
• 地域特征：地方国企混改试点将成为重点。
• 改革方向：混改将向“管资本”转变，提升国企ROE及分红率。

3. 职业年金入市，增强机构投资者力量

• 进展：新疆维吾尔自治区职业年金计划受托机构已确定，职业年金正式入市。
• 影响：职业年金将与社保基金、养老基金、企业年金一同入市，提升机构投资者比例，利好大盘蓝筹与绩优板块。

4. 工程机械行业涨价趋势明显

• 涨价信息：2018年1月起，多家工程机械厂商将上调产品价格，包括小松、三一重工、徐工机械等。
• 市场背景：2017年11月挖掘机销量同比增长108%，库存去化周期不足两周，行业需求旺盛。
• 投资建议：关注工程机械龙头，如三一重工、徐工机械。

5. 海南经济特区发展进入新阶段

• 政策部署：2018年海南将推进高质量发展，围绕生态、旅游、国际旅游岛等目标展开。
• 投资方向：建议关注海南瑞泽等特色产业龙头。

6. 人工智能产业迎来政策利好

• 政策文件：工信部发布《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020年)》，推动人工智能与实体经济融合。
• 目标设定：到2020年，人工智能核心产业规模超1500亿元，带动相关产业超1万亿元。
• 投资建议：继续关注人工智能-人脸识别产业链。

三、投资建议

• 关注主线：央企混改标杆及激励机制重塑后业绩有望爆发的国企。
• 重点标的：
  • 央企混改：中国核建
  • 国企激励：山东路桥、中牧股份、新华制药

四、风险提示

• 政策推进进度存在不确定性
• 市场调整及监管风险可能对主题估值造成压力
• 上市公司订单落地过程中存在不可控因素

五、研究团队介绍

1. 策略组团队

• 组长、首席分析师：王君（南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券）
• 分析师：李而实（美国克拉克大学金融学硕士）、范子铭（中国人民大学经济学硕士）、徐驰（上海对外经贸大学经济学硕士）
• 研究员：郭忠良（曾任职于京东金融战略研究部）、张峻晓（中央财经大学金融学硕士）
• 助理研究员：王梅郦（北京大学经济学硕士）、赵鹏宇（中国人民大学经济学硕士）

六、投资评级体系

1. 公司投资评级

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%

2. 行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%

七、免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，内容基于公开信息，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断是否适合自身投资需求。