20180207-安信证券-建筑行业深度分析_政策呵护行业高增_湿地龙头有望腾飞_23页_881kb

湿地行业分析与投资建议总结

核心内容

湿地是重要的生态系统，具有降解污染、储水、维护生物多样性、储碳以及孕育文明等多重功能。湿地保护与修复对于生态文明建设具有重要意义，且在国家政策支持下，湿地修复行业迎来快速发展机遇。湿地修复项目可采用政府付费、差额补足、使用者付费等多种PPP模式，为行业带来多元化的资金来源和投资方式。

主要观点

• 湿地保护意义重大：湿地被誉为“地球之肾”、“淡水之源”、“物种基因库”、“储碳库”和“人类文明的摇篮”，对生态环境、水资源、生物多样性及气候调节具有重要作用。
• 政策支持持续加码：自1992年我国加入《湿地公约》以来，国家连续出台了“十一五”、“十二五”、“十三五”湿地保护工程规划，地方政府也积极出台湿地保护政策，推动区域湿地建设。
• 湿地修复行业前景广阔：国家加大湿地投入，湿地修复与建设需求强劲，预计“十三五”期间湿地保护规划总投资为176.81亿元，远超“十二五”实际投入。湿地修复单位投入为4.5万元/平方公里，扩大湿地面积单位投入为6万元/平方公里。
• PPP模式助力行业发展：PPP模式在湿地修复和建设中广泛应用，多个湿地修复项目被纳入财政部示范库，形成多渠道、多元化的投资机制。
• 行业投资逻辑清晰：湿地修复行业具备“政策牛”、“模式牛”、“业绩牛”三大逻辑，政策红利、PPP模式创新、业绩增长预期共同推动行业快速发展。

关键信息

湿地建设与保护现状

• 截至2015年末，我国湿地面积为8.0451亿亩，湿地保护率为44.6%。
• 截至2017年末，国家湿地公园（试点）总数为898个，其中640个尚未通过验收。
• 截至2017年末，全国已建成并授牌国家湿地公园258个。

政策与规划

• 国家林业局、住建部、财政部等相关部门持续出台湿地保护与修复政策，推动行业规范化发展。
• 截至2017年，全国25个省市集中出台省级湿地保护修复制度及实施方案，湿地保护率目标显著高于全国平均水平。
• 湿地保护和修复目标为：到2020年，全国湿地面积不低于8亿亩，湿地保护率不低于50%。

投资与建设

• “十一五”期间，湿地保护项目总投资30.3亿元；“十二五”期间，累计完成投资67.02亿元；“十三五”期间，规划总投资176.81亿元。
• 湿地修复单位投入为4.5万元/平方公里，扩大湿地面积单位投入为6万元/平方公里。
• 湿地修复与建设项目多为政府主导，中央财政占比80%，地方财政占比20%，社会资本参与度逐步提升。

湿地公园建设

• 国家湿地公园面积不低于100公顷，湿地率不低于30%。
• 国家城市湿地公园建设快速推进，截至2017年1月，已批准设立57个。

行业投资建议

• 投资主线：
  1. 湿地修复龙头企业：东方园林为行业龙头，受益于湿地修复行业快速发展。
  2. 细分赛道龙头企业：东珠景观为国家湿地公园细分赛道龙头，订单和业绩有望加速释放。
  3. 布局湿地修复的园林企业：岭南园林、丽鹏股份、花王股份等均布局湿地修复业务，形成新的业务板块。

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风险提示

• PPP政策变动风险：政策调整可能影响项目推进。
• 固定资产投资增速放缓风险：投资环境变化可能抑制行业增长。
• 地方政府债务风险：地方财政压力可能影响湿地建设投入。
• 相关上市公司业绩不达预期风险：业绩增长可能受多种因素影响，存在不确定性。

行业发展趋势

• 湿地保护与修复需求强劲：湿地面积减少速度较快，保护率提升空间较大。
• 湿地修复成为新兴市场：园林企业积极布局湿地修复业务，推动业绩增长。
• PPP模式广泛应用：湿地修复项目通过PPP模式吸引社会资本，实现多方共赢。
• 行业格局清晰：行业龙头如东方园林、东珠景观等在湿地修复领域取得显著成果，形成竞争格局。

总结

湿地修复行业在政策支持和PPP模式推动下快速发展，成为园林企业新的业绩增长点。国家湿地公园和城市湿地公园建设需求强劲，行业潜力巨大。投资建议关注政策导向、模式创新和业绩增长三大主线，重点推荐东方园林、东珠景观、岭南园林、丽鹏股份和花王股份等公司。