建筑行业：政策呵护行业高增，湿地龙头有望腾飞-20180207-安信证券-23页-1mb

湿地行业分析总结

核心内容

湿地是地球重要的生态系统，具有降解污染、储水、维护生物多样性、储碳及孕育文明等多重功能。我国自1992年加入《湿地公约》以来，湿地保护工作取得一定进展，但湿地面积仍在减少，保护任务艰巨。国家通过政策支持、资金投入及模式创新（如PPP模式）持续推动湿地修复与建设，湿地行业面临重大发展机遇。

主要观点

1. 政策支持持续加码：国家自“十一五”以来连续出台湿地保护与修复规划，2017年后，25个省市集中出台省级湿地保护修复实施方案，推动湿地建设。
2. 资金投入显著增长：湿地保护投资从“十一五”的30.3亿元增长到“十三五”的176.81亿元，中央财政投入占比高达80%，且PPP模式为社会资本参与提供新渠道。
3. 行业发展趋势明显：湿地修复与建设成为生态文明建设的重要内容，湿地保护率有望从2015年的44.6%提升至2020年的50%以上，湿地修复需求旺盛。
4. 国家湿地公园建设提速：国家湿地公园从“试点”到“晋升”机制逐步完善，湿地修复单位投入为4.5万元/平方公里，建设需求强劲。
5. 城市湿地保护快速推进：国家城市湿地公园纳入城市绿地系统规划，成为湿地修复行业的重要细分领域。

关键信息

湿地建设意义

• 湿地具有多重生态功能，是生态文明建设的重要组成部分。
• 我国湿地面积减少，保护任务艰巨，需守住8亿亩湿地红线。

政策与规划

• 2003年国务院批准《全国湿地保护工程规划(2002-2030年)》。
• “十三五”期间湿地保护规划总投资176.81亿元，是“十二五”实际投入的2.64倍。
• 地方政府积极出台湿地保护政策，湿地建设纳入生态文明考核体系。

资金来源与投入

• 中央财政主导湿地投资，地方财政占20%。
• 湿地修复项目可设计为政府付费、差额补足和使用者付费PPP项目。
• “十三五”期间中央与地方投入比例为8:2，鼓励社会资本参与。

湿地工程类型

• 湿地保护工程、湿地修复工程、扩大湿地面积工程。
• 项目包括退化湿地恢复、生态补水、水系连通、植被恢复等。

湿地建设现状

• 截至2017年末，国家湿地公园（试点）达898个，建成并授牌的国家湿地公园258个。
• 国家城市湿地公园57个，主要分布在江苏、浙江、山东、黑龙江、贵州、河南等省市。

行业投资与公司布局

• 园林企业积极布局湿地修复及建设，如东方园林、东珠景观、岭南园林、丽鹏股份、花王股份等。
• 东方园林为行业龙头，订单规模最大；东珠景观在国家湿地公园细分赛道领先。

投资建议

• 投资主线：

  1. 湿地修复龙头企业：如东方园林，受益于行业快速增长。
  2. 细分赛道龙头企业：如东珠景观，专注于国家湿地公园建设。
  3. 布局湿地修复的园林企业：如岭南园林、丽鹏股份、花王股份等，逐渐形成新的业务板块。

• 投资逻辑：

  • 政策牛：国家政策持续支持，推动行业快速增长。
  • 模式牛：PPP模式助力资金筹集，提升项目可持续性。
  • 业绩牛：湿地修复业务带来业绩增长，现金流改善。

• 目标价与评级：

  • 东方园林：目标价24.50元，买入-A。
  • 东珠景观：目标价40.70元，买入-A。
  • 岭南园林：目标价42.00元，买入-A。
  • 丽鹏股份：目标价7.22元，买入-A。
  • 花王股份：目标价20.25元，增持-A。

风险提示

• PPP政策变动：政策调整可能影响项目落地。
• 固定资产投资增速放缓：可能影响行业增长。
• 地方政府债务风险：地方财政压力可能限制湿地投资。
• 相关上市公司业绩不达预期：投资回报可能不及预期。

图表与数据

• 图1至图22展示了湿地和湿地公园的基本内涵、认定标准、投资情况、建设流程等。
• 表1至表8提供了各省政策、项目数据、企业订单及业绩信息。

结论

湿地修复与建设行业在政策支持、资金投入和模式创新的推动下，迎来发展机遇。园林企业积极布局该领域，形成新的增长点。建议关注行业龙头及细分赛道企业，把握政策红利和市场机遇。