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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年09月15日）

核心内容概览

本次商品晨报主要分析了能源化工类商品的市场走势，涵盖了PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油等品种。整体来看，多数商品短期震荡，中期趋势偏弱，部分品种如MEG、尿素和低硫燃料油则表现短期偏强。

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主要观点与策略

PTA

• 观点：中期趋势偏弱，建议反弹抛空01合约。
• 策略：关注1-5反套头寸，下跌过程中关注多PF空TA套利。

MEG

• 观点：短期偏强，中期趋势仍向下。
• 策略：关注基差变化，短期反弹空间有限。

橡胶

• 观点：短期宽幅震荡，中期偏弱。
• 策略：关注下游开工率与需求变化，建议观望为主。

沥青

• 观点：继续偏弱，市场对经济衰退的担忧持续。
• 策略：关注刚需释放与库存去化，短期震荡，中期偏空。

LLDPE

• 观点：反弹不可持续，中期趋势偏弱。
• 策略：建议反弹抛空01合约，关注价格支撑位。

PP

• 观点：短期冲高，中期趋势偏弱。
• 策略：反弹抛空01合约，关注8000-8200压力位与7300支撑位。

纸浆

• 观点：短期震荡，中期趋势偏弱。
• 策略：关注需求端变化，短期震荡，中期偏空。

甲醇

• 观点：短期震荡，中期趋势偏弱。
• 策略：反弹抛空01合约，关注2700-2800压力位与2400支撑位。

尿素

• 观点：现货需求持续向好，短期震荡偏强。
• 策略：短期震荡，中期偏弱，关注2400-2500压力位与2200支撑位。

LPG

• 观点：仍是震荡市，短期供应偏紧。
• 策略：建议观望，关注需求端启动。

短纤

• 观点：短期震荡，中期偏弱。
• 策略：关注需求释放节奏，建议偏空思路对待。

PVC

• 观点：价格继续回落，需求是关键。
• 策略：关注库存与现货成交，判断需求释放节奏。

燃料油

• 观点：估值小幅修复，供给过剩拖累盘面。
• 策略：关注原油及天然气价格波动，短期震荡。

低硫燃料油

• 观点：成本端支撑显著，高低硫价差保持坚挺。
• 策略：关注成本端变化，短期偏强震荡。

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关键信息总结

基本面动态

• PTA：西南PTA装置重启，交割因素缓解，需求偏弱，价格逐步回落。
• MEG：韩国装置检修，港口库存下滑，但中期供应增加压力大。
• 橡胶：泰国、越南降雨偏多，原料价格止跌小涨，但需求仍偏弱。
• 沥青：国内炼厂开工率提升，库存维持中低水平，但需求释放节奏偏缓。
• LLDPE：国内需求疲软，进口冲击预期增强，中期偏弱。
• PP：国内开工率回升，但进口货源冲击市场，短期冲高。
• 纸浆：进口木浆价格稳定，下游需求疲软，库存低位支撑价格。
• 甲醇：港口货源紧张，但企业资金压力限制原料采购。
• 尿素：现货价格高位震荡，秋季用肥需求支撑，但终端压力仍存。
• LPG：外盘价格下跌，国内供应偏紧，短期震荡。
• 短纤：下游补库有限，市场整体偏弱。
• PVC：供需双弱，价格持续回落，需求是关键。
• 燃料油：估值修复，但供给过剩拖累盘面。
• 低硫燃料油：成本支撑显著，高低硫价差保持坚挺。

市场动态

• 多数商品面临交割压力，现货头寸逐步释放。
• 宏观面：美联储加息预期增强，通胀数据超预期，市场情绪偏空。
• 行业面：部分行业面临需求疲软、库存压力、成本高企等挑战。
• 趋势面：多数商品中期趋势偏弱，短期震荡为主。

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总结

整体来看，能源化工类商品在宏观疲软、需求疲软及供给压力的多重影响下，短期震荡格局为主，中期趋势偏弱。部分品种如MEG、尿素、低硫燃料油因短期利好或成本支撑表现偏强，但其基本面仍面临较大压力。投资者需关注库存变化、需求释放节奏以及宏观经济信号，以判断未来走势。