20240102-国海证券-食品饮料行业周报_2023年收官_2024年稳健前行_13页_1mb

总结报告

行业回顾

食品饮料行业2023年表现疲软，跌幅达1494%，跑输上证综指1124个百分点。白酒板块全年下跌1168%，尽管估值回落至低位，基本面逐步改善。大众品方面，软饮料和肉制品表现相对较好，涨幅分别为168%和1%，但其他子板块如啤酒和调味品跌幅显著。

白酒板块分析

白酒板块经历3年估值消化期，目前估值处于历史低位。贵州茅台和龙头酒企如山西汾酒、古井贡酒等业绩稳健。预计2024年板块低基数上增长较快，推荐贵州茅台、山西汾酒、今世缘等股票。

大众品板块分析

大众品全年承压，估值下探。软饮料和肉制品涨幅领先，但调味品、预加工食品等受需求弱复苏影响。推荐百润股份、安井食品、伊利股份等高分红龙头或成长股。

重点公司跟踪

• 贵州茅台：2023年收入增长172%，新品上市。
• 今世缘：收入突破100亿元，战略推进全国化。
• 香飘飘：管理层改革，目标收入加速增长。

投资策略

维持食品饮料行业“推荐”评级。白酒重点关注贵州茅台等龙头，大众品关注百润股份等增长股。预计2024年稳健前行，受益于消费升级和估值修复。

风险提示

包括餐饮恢复低于预期、宏观波动、政策竞争加剧、原材料价格和食品安全等风险。