> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概览 本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，聚焦棉花与白糖两大品种，分析其近期走势及未来趋势。报告发布于2026年5月26日，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **天气因素**：美国各棉区近期出现雷雨及强对流天气，缓解了土壤旱情，导致市场出现获利了结行为。 - **供需状况**：国内商业库存持续消耗，但仍高于去年同期，新棉长势良好，但下游棉纱市场交投转弱，纺企按需采购，对盘面支撑力度减弱。 - **贸易政策**：中美贸易谈判未涉及10%芬太尼关税的取消，出口预期落空，进一步压制价格。 - **价格走势**：棉花短期延续回落，但因后续供应缩减预期，价格仍有一定支撑。今日小幅走强，但尚未出现短期调整结束的明确信号。 - **操作建议**：建议投资者对棉花采取高位偏强的策略，关注支撑位。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **巴西产量**：巴西2025/26榨季产量小幅增长，但因糖醇价差逆转，对原糖价格形成压制。 - **印度与泰国**：印度增产不及预期，泰国增产显著超预期，但整体对原糖价格影响有限。 - **成本与利润**：配额内巴西糖加工完税成本为3993元/吨，配额外为5072元/吨。与日照白糖现货价相比，配额内巴西糖加工完税利润为1607元/吨，配额外利润为528元/吨。 - **市场阶段**：当前市场仍处于“弱现实，强预期”的阶段，短期现货供应宽松，但5月底后南方蔗糖厂逐渐收榨，市场进入降库阶段。 - **厄尔尼诺影响**：潜在的厄尔尼诺现象已引起多家机构下调下一季度白糖供应预期。 - **价格走势**：白糖连续下行后今日明显反弹，显示下方仍有一定支撑，短期预计维持震荡走势。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 供应变化 | 需求变化 | 价格走势 | 操作建议 | |------|----------|----------|----------|----------| | 棉花 | 供应缩减预期 | 下游交投转弱 | 短期回落，今日小幅走强 | 高位偏强看待 | | 白糖 | 巴西产量增长，印度增产不及预期，泰国增产超预期 | 供应逐步收紧 | 短期震荡，今日反弹 | 关注支撑，维持震荡策略 | --- ## 报告发布信息 - **发布机构**：冠通期货股份有限公司 - **报告作者**：骆利关 - **执业资格编号**：F03095187/Z0022441 - **信息来源**：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不承担由此引发的任何责任。 --- ## 总结 本报告指出，棉花与白糖市场均受到天气、供需及政策等多重因素影响。棉花短期因获利了结和出口预期落空而回落，但供应缩减预期支撑其价格；白糖则因巴西糖醇价差逆转和供应逐步收紧，呈现震荡走势，短期仍存支撑。投资者应关注市场动态，结合技术面与基本面，谨慎操作。