20250325-国盛证券-瑞鹄模具-002997.SZ-业绩符合预期_轻量化+机器人双轮驱动_3页_751kb

瑞鹄模具（002997.SZ）2024年业绩总结

核心内容

瑞鹄模具（002997.SZ）在2024年实现了收入24亿元，同比增长29%，归母净利润3.5亿元，同比增长73%。2024年第四季度，公司收入同比增长21%，环比增长15%，归母净利润同比增长104%，环比增长8%。公司整体业绩表现良好，符合市场预期。

主要观点

1. 业绩增长驱动因素

• 终端销量增长：2024年国内新能源车销量达1287万辆，同比增长36%，渗透率41%，带动公司业务增长。
• 轻量化业务放量：公司轻量化业务表现突出，2024年实现营收7.3亿元，同比增长154%，主要得益于奇瑞新能源车销量的大幅增长（58万辆，同比增长233%）。
• 装备业务稳定增长：装备业务2024年收入16.2亿元，同比增长5%，在手订单达39亿元，同比增长13%，为未来增长提供保障。

2. 轻量化业务盈利能力提升

• 一体化压铸产品和动总件已实现量产，供货量分别达77万件和5888万件，同比增长显著。
• 2024年公司销售毛利率达25.0%，同比增长3.4个百分点；销售净利率为16.6%，同比增长5.0个百分点。
• 2024年第四季度销售毛利率进一步提升至26.8%，同比增长10.4个百分点；销售净利率为16.9%，同比增长8.0个百分点。

3. 机器人业务布局

• 公司设立全资子公司“芜湖瑞祥智能机器人有限公司”，切入机器人制造和研发领域，响应《安徽省人形机器人产业发展行动计划（2024—2027）》。
• 芜湖机器人产业综合实力全国第七，公司有望借助区域优势，打造新的成长曲线。

关键信息

1. 财务表现

• 营业收入：2024年为24.24亿元，同比增长29.2%；预计2025-2027年分别增长至38.02亿元、47.06亿元、60.23亿元。
• 归母净利润：2024年为3.5亿元，同比增长73.2%；预计2025-2027年分别增长至4.52亿元、5.57亿元、7.16亿元。
• 每股收益（EPS）：2024年为1.67元/股，预计2025-2027年分别为2.16元、2.66元、3.42元。
• PE估值：2024年为25.9倍，预计2025-2027年分别为20.1倍、16.3倍、12.7倍。

2. 财务比率

• 毛利率：2024年为25.0%，预计2025-2027年分别为23.6%、23.9%、24.1%。
• 净利率：2024年为14.5%，预计2025-2027年分别为11.9%、11.8%、11.9%。
• ROE：2024年为16.2%，预计2025-2027年分别为17.3%、17.5%、18.4%。
• P/B：2024年为4.2倍，预计2025-2027年分别为3.5倍、2.9倍、2.3倍。
• EV/EBITDA：2024年为13.6倍，预计2025-2027年分别为11.7倍、9.2倍、6.9倍。

3. 市场评级

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 股价走势：2025年3月24日收盘价为43.40元。
• 总市值：90.8455亿元，总股本209.32百万股，自由流通股占比100%。

风险提示

• 原材料价格波动可能影响成本控制。
• 客户销量不及预期可能影响业务增长。
• 行业竞争加剧可能对盈利空间构成压力。

总结

瑞鹄模具凭借轻量化和装备业务的双轮驱动，2024年实现了业绩的显著增长。公司积极拓展新能源汽车市场，轻量化业务成为主要增长点，同时通过设立机器人子公司，为未来发展注入新动力。财务指标显示公司盈利能力和估值持续优化，未来三年归母净利润预计稳步提升，PE估值逐步下降，具备良好的投资价值。