20250424-国盛证券-瑞鹄模具-002997.SZ-业绩符合预期_在手订单充足_3页_740kb
报告摘要
瑞鹄模具（002997.SZ）总结
核心内容概述
瑞鹄模具（002997.SZ）在2025年第一季度实现了收入7.5亿元，同比增长47.8%，环比增长7.0%；归母净利润达到1.0亿元，同比增长28.5%，环比略有下降0.3%。公司业绩表现符合市场预期，主要受益于下游新能源汽车需求的增长以及公司新产品产能的加快释放。
主要观点
业绩增长驱动因素
- 新能源车需求增长：2025年Q1国内新能源车销量达307.5万辆，同比增长47%；奇瑞新能源车销量16.4万辆，同比增长172%。
- 产品产能释放：一体化压铸产品已量产4款车型，动总件量产3款车型，供货量同比显著增长。
利润率变化
- 毛利率：2025年Q1销售毛利率为25.0%，同比提升1.3个百分点，但环比下降1.8个百分点，预计与季节性波动有关。
- 净利率：销售净利率为14.9%，同比略有下降1.4个百分点，环比下降2.0个百分点。
在手订单支撑未来增长
- 装备业务：截至2024年末，公司业务在手订单达39亿元，同比增长13%，为未来业绩增长提供保障。
- 轻量化业务：已量产16款车型，开发中项目3款，持续拓展产能，有望通过规模效应提升毛利率。
机器人子公司设立
- 公司设立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，切入机器人制造与研发领域，旨在打造新的成长动能。
- 依托芜湖机器人产业基础，公司有望受益于区域政策支持及产业聚集效应。
关键信息
盈利预测
| 年度 | 归母净利润（亿元） | PE（倍） |
|---|---|---|
| 2025E | 4.5 | 17.9 |
| 2026E | 5.6 | 14.5 |
| 2027E | 7.1 | 11.3 |
股票信息
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 行业 | 汽车零部件 |
| 前次评级 | 买入（维持） |
| 收盘价（元） | 38.60 |
| 总市值（亿元） | 80.798 |
| 总股本（百万股） | 209.32 |
| 自由流通股（%） | 100.00 |
| 30日日均成交量（百万股） | 7.41 |
财务表现（单位：亿元）
| 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 18.77 | 24.24 | 38.02 | 47.06 | 60.23 |
| 营业利润 | 2.34 | 4.50 | 6.01 | 7.40 | 9.48 |
| 归母净利润 | 2.02 | 3.50 | 4.52 | 5.56 | 7.12 |
| EPS（元/股） | 0.97 | 1.67 | 2.16 | 2.66 | 3.40 |
主要财务比率
| 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率（%） | 20.8 | 25.0 | 23.6 | 23.9 | 24.1 |
| 净利率（%） | 10.8 | 14.5 | 11.9 | 11.8 | 11.8 |
| ROE（%） | 11.9 | 16.2 | 17.8 | 18.6 | 19.9 |
| 资产负债率（%） | 63.5 | 57.7 | 59.2 | 59.9 | 60.5 |
| P/E（倍） | 39.9 | 23.1 | 17.9 | 14.5 | 11.3 |
| P/B（倍） | 4.7 | 3.7 | 3.2 | 2.7 | 2.3 |
风险提示
- 原材料价格波动
- 客户销量不及预期
- 新客户拓展不及预期
投资建议
公司维持“买入”评级，未来三年业绩有望持续增长，受益于新能源车市场扩张及机器人业务布局。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
