20250116-天风证券-瑞鹄模具-002997.SZ-设立机器人子公司_安徽机器人开启0-1_3页_723kb

瑞鹄模具（002997）投资分析报告总结

投资评级

天风证券对瑞鹄模具（002997）维持“买入”评级，目标价为38.26元（当前股价），给予6个月内18%-28%的相对收益预期。

公司基本数据与估值

• 总股本：20.93亿股，总市值约80.09亿元。
• 关键财务指标：2022年净利润14.0亿元（同比增长154%），2024年预计归母净利润34.9亿元，对应PE分别为23倍、18倍、14倍。
• 估值：截至2024年底，PE为568倍，PB为6.00倍；2026年预计PE降至14倍，估值吸引力增强。

重要业务进展

1. 机器人子公司设立
   公司于2025年1月14日在芜湖设立“芜湖瑞祥智能机器人有限公司”，注册资本2000万元，专注工业机器人制造及研发，积极响应安徽省机器人产业发展政策。

   安徽省政府发布了《人形机器人产业发展行动计划》，规划到2027年构建“23456”产业体系，瑞鹄模具作为芜湖重点布局人形机器人产业链的参与者，与奇瑞汽车保持深度合作。（注：奇瑞是公司重要客户且为股东芜湖奇瑞科技控股股东）

2. 区域产业链协同
   安徽省机器人产业加速推进：中鼎股份设立机器人子公司（5000万元），奇瑞汽车设立“安徽墨甲智创机器人科技有限公司”（注册资本1亿元），公司作为产业链参与者积极卡位。

财务预测与增长驱动

• 营业收入：2022年至2026年预计复合增长率为37.28%，2025年营业收入预计达到37.12亿元，2026年将突破42亿元。
• 毛利率与盈利能力：毛利率保持在22%以上，2026年净利率预计12.03%，ROE攀升至21.44%，盈利能力持续增强。
• 估值预期：市场化增长预期支撑估值，2026年PE降至14倍，较当前市值大幅提升投资吸引力。

风险提示

• 汽车行业周期波动、原材料成本压力、新业务拓展缓慢及子公司的经营不确定性。

总结

瑞鹄模具在子公司设立与区域协同布局中积极前瞻，紧密结合行业政策推动，长期增长动力强，财务指标持续优化。建议投资者积极增持，需关注汽车需求波动及新业务落地进度。