20230514-创元期货-镍_不锈钢周报_应预期逐步兑现_镍价下行方向不变_14页_1mb

镍价分析
镍价观点自2023年2月起保持逢高看空立场。核心逻辑在于下半年精炼镍集中投产，改善供应端结构，缓解市场紧张。具体数据：2021年新能源电池快速发展导致硫酸镍供应不足，精炼镍与硫酸镍价差扩大至本周五33200元/吨。国内项目如华友衢州项目已开始投料，华友电积镍可能在7月作为交割品牌，市场传言引发镍价下跌。但考虑全球精炼镍低库存，价格下跌可能不流畅。风险包括国内电积镍投产慢、新能源需求超预期及内外盘逼仓。

不锈钢分析
5月份国内3系粗钢排产环比增20%，达历史高点，供应压力加大。新产能如德龙戴南项目和德龙溧阳项目开工，早于预期，NPI过剩将转移至不锈钢端。需求在5月开始转淡，市场对不锈钢看空确定性高。不锈钢价差数据未突出，但冷轧利润率受影响，风险包括产量超预期和消费放缓。

整体总结
报告建议逢高做空镍和不锈钢。镍价短期下跌或受低库存支撑，不易流畅；不锈钢供应过剩风险突出。关注国内电积镍投产进度和新能源消费变化。