20250827-中国银河-渝农商行-601077.SH-渝农商行2025年半年报业绩点评_县域优势延续_资产质量稳健_8页_10mb

渝农商行 2025 半年报业绩点评总结

核心观点

2025年1-6月，渝农商行营业收入147.41亿元，同比增长0.46%；归母净利润76.99亿元，同比增长4.63%，年化ROE达11.94%，略有下降。单季度指标降幅较一季度扩大，主要受非息收入下滑影响。信用减值损失同比下降27.46%，支撑业绩表现。

业绩表现与增长率

• 2025H1营收增速放缓至0.46%，净利润增长4.63%，但Q2单季营收和净利同比分别下降0.37%和3.14%。
• 利息净收入增长5.98%至117.44亿元，净息差1.60%，降幅较上年收窄。
• 资产规模稳健扩大，贷款余额7652.45亿元，同比增长7.14%，对公贷款增速16.25%主导。

资产质量

• 不良贷款率1.17%，同比下降0.01个百分点；关注类贷款占比1.48%，略升。
• 零售贷款不良率上升至2.04%，但拨备覆盖率355.58%，风险缓释能力较强。

非息收入

• 非息收入同比下降16.56%，其中手续费及佣金净收入下滑13.22%，但财富管理收入表现突出。
• 资金理财手续费、保险及贵金属销售增速均超过40%，理财产品规模增长18.68%。

区域竞争优势

• 县域存款占比超70%，贷款占比超50%，在重庆市场居同业首位。
• 公司战略聚焦“服务三农、中小企业、县域经济”，受益于成渝经济圈政策支持。

投资建议

维持“推荐”评级，预测2025-2027年BVPS分别为11.91元、12.82元、13.80元，PB估值分别为0.54、0.50、0.47X。区域内经营稳健，资产质量良好，具较强盈利韧性。

风险提示

经济放缓或资产质量恶化风险，利率下行导致NIM承压。