20180407-中泰证券-建筑材料行业周报_经济新常态下的行业新格局逐渐形成_19页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

在经济新常态下，建筑材料行业正形成新的行业格局。分析师张瑛对行业整体持“增持”态度，认为在供给侧改革持续推进和需求端相对稳定的背景下，行业景气度有望持续提升，龙头企业将受益更多。重点推荐海螺水泥、中国建材、华新水泥、北新建材、中国巨石、中材科技、旗滨集团等公司。

主要观点

• 行业整体趋势：需求总量保持稳定，供给侧改革持续推进，行业集中度提升，盈利波动收窄。
• 周期品表现：水泥、玻璃、玻纤等产品价格走势验证了供需格局的改善，行业整体存在进一步上涨空间。
• 水泥行业：华东、中南、北方地区水泥价格持续上涨，企业具备较强的定价权和行业自律意识。短期关注涨价逻辑，中期关注“熟料资源化”对行业格局的影响。
• 玻纤行业：需求增长稳定，供给端受限，价格弹性显著。重点推荐中国巨石和中材科技，未来有望受益于风电和电子纱需求增长。
• 玻璃行业：价格有所回调，但库存处于低位，供需关系仍具弹性，建议关注旗滨集团。
• 消费建材：长期看好北新建材、伟星新材、东方雨虹和帝王洁具，受益于地产集中度提升和消费升级趋势。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：82家
• 行业总市值：861.925794亿元（百万元）
• 行业流通市值：656.021292亿元（百万元）

重点公司财务数据

水泥行业动态

• 价格走势：全国水泥价格403元/吨，环比上涨2.5%。华东、北方地区价格上调，东北地区强制上涨100-120元/吨。
• 库存情况：整体库存低位运行，企业持续推动价格上涨。
• 行业会议：C12+3会议强调淘汰落后产能、优化资源配置，预示行业自律深化。
• 未来展望：熟料资源化趋势明显，行业集中度提升，龙头盈利有望继续增长。

玻纤行业动态

• 需求增长：全球玻纤需求稳定增长，国内渗透率提升，风电、热塑等高端领域需求显著。
• 价格表现：无碱玻纤价格维持稳定，中碱玻纤订单良好，库存低位。
• 电子纱市场：价格有所松动，但整体仍保持紧俏，下游需求表现一般。

玻璃行业动态

• 价格走势：全国白玻均价1689元，环比微跌，但库存处于低位。
• 市场信心：玻璃信心指数同比上涨，但短期市场走弱，存在补库存机会。
• 需求弹性：地产竣工面积增速与新开工、销售增速剪刀差，显示补库存空间。

行业要闻

• 环保税实施：四川攀枝花率先征收环保税，标志着排污费制度退出。
• 制造业扩张：3月制造业PMI升至51.5%，显示行业扩张提速。
• 项目开工：中原区、湖北省等多个地区重点项目集中开工，显示基建需求旺盛。
• PPP项目清理：新疆等地暂停PPP项目，影响水泥需求。

风险提示

• 房地产和基建投资低于预期
• 宏观经济大幅下滑
• 供给侧改革不及预期
• 政策变动风险

投资建议

• 短期关注点：涨价逻辑、年报和一季报业绩表现、市场情绪改善。
• 长期逻辑：行业集中度提升、环保政策推动、需求结构优化。
• 重点推荐公司：海螺水泥、中国建材、华新水泥、北新建材、中国巨石、中材科技、旗滨集团。

总结

建筑材料行业在经济新常态下正迎来新的发展机会。供给侧改革持续推进，行业集中度提升，龙头企业盈利增长可期。水泥、玻璃、玻纤等子行业均表现出一定的价格弹性，建议投资者关注具备定价权和业绩确定性的公司，把握行业回暖和涨价窗口。