20160721-申万宏源-物联网专题-系列二：软银收购ARM押注物联网，推荐物联网投资三步走_13页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份由申万宏源研究发布的行业研究报告，聚焦于物联网（IoT）的发展趋势及投资机会，特别是围绕软银收购ARM这一重大事件展开分析。报告指出，物联网将成为未来最大的风口，而ARM作为移动芯片的霸主，其在物联网时代具备显著优势，软银通过收购ARM，意在抢占物联网上游核心IP，确立其在物联网时代的领导者地位。

主要观点

1. ARM的市场地位

   • ARM占据全球移动终端IP核99%的市场份额，是物联网时代芯片IP的实际垄断者。
   • ARM采用授权模式，构建了庞大的生态体系，其商业模式为高利润、低收入。
   • ARM在智能手机、汽车、智能家居、可穿戴设备等多个领域广泛应用。

2. 软银收购ARM的战略意义

   • 软银以43%的溢价收购ARM，显示出对物联网市场的强烈信心。
   • 通过掌控ARM，软银有望在物联网规格制定中占据主导地位，吸引系统厂商与其建立战略合作关系。
   • 收购ARM是软银在物联网大时代的重大布局，有利于其成为物联网时代的领导者。

3. 物联网的发展阶段与投资逻辑

   • 物联网投资应遵循“三步走”策略：先从公用基础设施（如远程智能水表）开始，再向个人消费（如智能停车、车联网、智能家居）拓展，最终进入工业物联网。
   • 公用基础设施是物联网最先爆发的领域，具有明确的政策支持和市场需求。

4. NB-IoT对物联网发展的推动

   • NB-IoT标准于2016年6月获得冻结，标志着其进入规模商用阶段。
   • NB-IoT技术具备低功耗、广覆盖、低成本等特点，适合远程智能水表等物联网设备的部署。

关键信息

3.1 远程智能水表

• 问题现状：我国城市供水漏损率普遍在40%左右，年损失金额高达300亿元。
• 技术瓶颈：传统通信技术无法满足智能水表的长期运行和隐蔽环境需求。
• NB-IoT解决方案：NB-IoT技术可有效解决上述问题，推动智慧水务发展。
• 市场前景：未来5年国内智能水表市场规模约650亿元，成为IoT第一阶段应用的排头兵。

3.2 个人消费类物联网应用

• 智能停车：未来可通过云服务和大数据计算优化停车效率，华为已在西班牙进行NB-IoT智能停车测试。
• 车联网：汽车电子系统成本占比30%~60%，未来市场空间巨大，多家企业已开始布局。
• 智能家居：国际巨头积极抢占智能家居市场，打造各自的能力平台。

3.3 工业物联网

• 行业领导者：通用电气、IBM、思科等企业主导工业物联网发展。
• 市场空间：预计到2020年，全球工业物联网产值将达到1510亿美元。
• 技术门槛高：工业物联网涉及多行业，技术复杂，需专业能力。

投资机会分析

投资推荐公司

• 宜通世纪：主要关注其物联网运营商Jasper的独家合作及智慧医院大屏业务。
• 三川智慧：与华为共同研发NB-IoT水表，建设水务大数据云平台。
• 新天科技：产品涵盖智慧能源及智能表，目标客户为五大燃气公司。
• 积成电子：在水务自动化、燃气自动化方面表现突出，预计业绩持续增长。
• 川仪股份：国内工业仪表龙头，产品覆盖多个支柱产业。
• 汉威电子：气体传感器龙头，业务延伸至智能环保、智能家居等领域。
• 捷顺科技：停车场系统龙头，受益于物联网技术带来的市场机遇。

估值与评级

• 报告中提供了重点推荐公司估值表，包括证券代码、证券简称、投资评级、收盘价、总市值、PB、预测EPS及PE等信息。
• 投资评级包括“买入”、“增持”、“中性”等，以沪深300指数为基准，定义不同等级的相对表现。

信息披露与合规声明

• 分析师承诺：报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 公司背景：报告由申万宏源研究发布，属于非公开资料，未经授权不得复制、分发或使用。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。

附注信息

• 联系人：包括上海、北京、深圳、海外及综合团队的联系人信息。
• 投资评级说明：明确投资评级的定义，强调不同机构可能采用不同标准，建议客户结合自身情况综合判断。
• 基准指数：采用沪深300指数作为市场基准。

图表信息

• 图1：ARM拥有超过1300个授权合作伙伴。
• 图2：ARM在汽车电子中的机会，多元化、广应用优势在物联网时代有望延续。
• 图3：NB-IoT技术优势，适合远程智能水表等物联网设备。
• 图4：软银高溢价收购ARM，展现对物联网的看好。
• 图5：人形机器人Pepper，具备人工智能和5G传输能力。

总结

本报告围绕软银收购ARM这一事件，深入分析了ARM在物联网时代的市场地位、技术优势及软银的战略意图。同时，提出了物联网发展的三阶段投资逻辑，并重点推荐了多家在智慧水务、智能停车、车联网、智能家居及工业物联网等领域具有潜力的公司。报告强调了NB-IoT对物联网发展的推动作用，并提醒投资者注意投资风险及独立判断的重要性。