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申万宏源晨会纪要总结 - 2016年7月21日

核心内容概览

• 市场表现：上证指数与深证综指在2016年7月20日收盘分别为3027点和2035点，1日涨幅分别为-0.2%和0.07%，1个月涨幅分别为-1.0%和-0.2%，1年涨幅分别为4.95%和7.11%。
• 行业表现：医疗服务、医药商业、汽车服务、动物保健、公交等五个行业涨幅居前，而黄金、林业、工业金属、通信运营、专业零售等行业跌幅较大。
• 重点推荐：物联网专题、百川能源深度报告、际华集团深度报告、业绩同比下滑但估值合理的证券行业、中电科体系化改革、商贸零售和社会服务行业2016年中报业绩前瞻、牧原股份、鼎龙股份、飞凯材料等。

主要观点

物联网专题

• 事件：软银宣布以234亿英镑收购ARM，标志着其在物联网领域的重大布局。
• ARM地位：ARM是移动芯片的霸主，占据99%的移动终端IP核市场份额，成为物联网时代的芯片IP垄断者。
• 投资逻辑：物联网成为最大风口，建议投资顺序为公用基础设施、个人消费、工业物联网。推荐股票包括宜通世纪、三川智慧、新天科技、积成电子、川仪股份、汉威电子、捷顺科技等。
• 预期：软银的收购将推动资本加大对物联网的投入，提升其在物联网规格制定方面的影响力。

百川能源

• 持股计划：公司积极推进第一期员工持股计划，募集2.4亿元用于购入公司股票，彰显发展信心。
• 地理位置：公司位于京津冀核心区域，受益于河北“煤改气”政策，未来有望受益于新机场投运带来的经济红利。
• 盈利预测：预计16-18年归母净利润分别为5.50亿元、6.59亿元和7.92亿元，当前PE略低于燃气板块平均估值，维持“买入”评级。

际华集团

• 央企改革：新兴际华集团是央企改革试点单位，公司作为其子公司，具备军工背景，同时布局体育产业。
• 业绩表现：公司是军需品及职业装鞋靴的龙头企业，市场占有率约70%，业绩保持稳健增长。
• 投资建议：公司是稀缺的央企改革+军工+体育标的，维持“增持”评级，预计16-18年EPS分别为0.33/0.37/0.43元，对应17年PE24倍。

证券行业

• 业绩预测：2016年上半年证券行业营业收入同比下降50.5%，净利润同比下降55.7%。
• 投资策略：维持“看好”券商板块，预计下半年业绩将改善，ROE在8%-10%之间。
• 推荐标的：推荐宝硕股份、长江证券、华泰证券和招商证券，关注市场震荡带来的投资机会。

军工改革

• 中电科：中电科连续12年获得A级业绩考核，推动资产证券化进程。
• 资产注入预期：建立中电科旗下八家上市公司资产注入预期排行榜，推荐国睿科技、杰赛科技，建议关注太极股份、卫士通、四创电子、凤凰光学等。

商贸零售和社会服务行业

• 行业表现：2016年中报业绩同比增速均值为-0.81%，中位值-12.21%。
• 投资建议：关注核心竞争优势的龙头白马、举牌概念股、转型高成长现代服务业标的，推荐永辉超市、苏宁云商、欧亚集团、大商股份、新华都、杭州解百、双箭股份、金陵饭店、南京新百等。

牧原股份

• 业绩表现：公司中报净利润同比增长2189%，主要受益于量价齐升。
• 前景展望：预计猪价将维持高位，公司通过扩大产能实现量补价，维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计16-18年净利润分别为26.2亿元、28.5亿元和29.2亿元，对应PE分别为11倍、10倍和10倍。

鼎龙股份

• 产业扩展：公司加入集成电路产业联盟，有助于在半导体领域拓展。
• 产品进展：CMP抛光垫即将投产，有望打破DOW垄断，成为武汉新芯的首批供应商。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计16-18年EPS分别为0.52、0.83、1.08元，对应PE分别为47X、29X、23X。

飞凯材料

• 收购进展：公司拟收购大瑞科技，拓展IC封装材料领域。
• 产品结构：电子化学品业务快速增长，成为公司新增长点。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计16-18年EPS分别为1.44、1.87、2.30元，对应PE分别为46X、35X、29X。

关键信息

• 非流通股解禁：包括汉威电子、力源信息、金信诺、芭田股份、九鼎新材、南都电源、任子行、航天发展、东华软件、美年健康、金浦钛业、罗平锌电、康达新材、科达洁能、鼎龙股份、飞凯材料等。
• 风险提示：包括碳粉产销不及预期、CMP项目不及预期、新市场投产低于预期、产品毛利率下滑等。

今日重点推荐报告

• 物联网专题：软银收购ARM，推荐宜通世纪、三川智慧、新天科技、积成电子、川仪股份、汉威电子、捷顺科技。
• 百川能源：受益京津冀一体化，维持“买入”评级。
• 际华集团：央企改革纯正标的，维持“增持”评级。
• 证券行业：维持“看好”，推荐宝硕股份、长江证券、华泰证券、招商证券。
• 中电科：资产证券化持续推进，推荐国睿科技、杰赛科技。
• 牧原股份：以量补价业绩持续向上，维持“买入”评级。
• 鼎龙股份：拓展半导体材料，维持“增持”评级。
• 飞凯材料：收购大瑞科技，拓展IC封装材料，维持“增持”评级。

联系人信息

• 物联网专题：顾海波、刘洋、董宜安、韩启明、曲伟
• 百川能源：刘晓宁、韩启明
• 际华集团：秦聪、王立平
• 证券行业：王胜、王丛云
• 中电科：韩强、仇之煜、王贺嘉、薄娉婷
• 牧原股份：宫衍海、赵金厚、龚毓幸
• 鼎龙股份：宋涛
• 飞凯材料：宋涛

机构客户中心联系方式

• 王征：中心负责人，直线23297518，分机7518，邮箱wangzheng@swsresearch.com
• 白颖：中心负责人（副），直线23297232，分机7232，邮箱baiying@swsresearch.com
• 王莉娟：中心负责人（副）、营销管理部负责人，直线23297248，分机7248，邮箱wanglj@swsresearch.com
• 李庆：华东机构部负责人，直线23297236，分机7236，邮箱liqing@swsresearch.com
• 郑敏：华东机构部负责人（副），直线23297240，分机7240，邮箱zhengmin@swsresearch.com
• 李晨：华东机构部负责人（副），直线23297589，分机7589，邮箱lichen@swsresearch.com
• 郭颖：销售经理，直线23297209，分机7209，邮箱guoying@swsresearch.com
• 周为为：销售经理，直线23297348，分机7348，邮箱zhouww@swsresearch.com
• 茅炯：销售经理，直线23297219，分机7219，邮箱maojiong@swsresearch.com
• 金芙蓉：销售经理，直线23297531，分机7531，邮箱jinfr@swsresearch.com
• 赵瑛：销售经理，直线23297752，分机7752，邮箱zhaoyan@swsresearch.com
• 吴肖寅：销售经理，直线23297239，分机7239，邮箱wuxy2@swsresearch.com
• 彭茜：销售经理，直线23297535，分机7535，邮箱Pengxi@swsresearch.com
• 闫冬：销售经理，直线23297536，分机7536，邮箱yandong@swsresearch.com
• 姚洋：销售经理，直线23297530，分机7530，邮箱yaoyang@swsresearch.com
• 浦洁：销售经理，直线23297526，分机7526，邮箱pujie@swsresearch.com
• 李可：销售经理，直线23297529，分机7529，邮箱like@swsresearch.com
• 赵然：销售经理，直线23297524，分机7524，邮箱zhaoran@swsresearch.com
• 吴蓓：销售经理，直线23297322，分机7322，邮箱wubei@swsresearch.com
• 薛姣：销售经理，邮箱xuejiao@swsresearch.com
• 张林甫：销售经理，直线23297319，分机7319，邮箱zhanglf@swsresearch.com
• 程新星：销售经理，邮箱chengxx@swsresearch.com
• 陈陶：销售助理，直线23297221，分机7221，邮箱chentao@swsresearch.com
• 李丹：销售助理，邮箱lidan@swsresearch.com
• 谢文霓：华南机构部负责人，直线23297211，分机7211，邮箱xiewn@swsresearch.com
• 夏苏云：华南机构部负责人，邮箱xiasy@swsresearch.com
• 顾丹夏：海外业务部销售经理，直线23297573，分机7573，邮箱gudx@swsresearch.com
• 毛天娇：海外业务部销售经理，直线23297575，分机7575，邮箱maotj@swsresearch.com
• 胡敏：渠道产品部销售经理，直线23297522，分机7522，邮箱humin@swsresearch.com
• 薛涵：渠道产品部销售经理，直线23297288，分机7288，邮箱xuehan@swsresearch.com
• 张友城：渠道产品部销售经理，直线23297790，分机7790，邮箱zhangyc@swsresearch.com
• 程浩：渠道产品部销售经理，直线23297278，分机7278，邮箱chenghao@swsresearch.com
• 左孝鹏：渠道产品部销售经理，直线23297528，分机7528，邮箱zuoxp@swsresearch.com
• 孙琛：渠道产品部销售经理，直线23297252，分机7252，邮箱sunchen@swsresearch.com
• 王京：渠道产品部销售经理，直线23297315，分机7315，邮箱wangjing@swsresearch.com
• 叶斯然：渠道产品部销售经理，直线23297245，分机7245，邮箱yesr@swsresearch.com
• 于文婷：渠道产品部销售经理，邮箱yuwt@swsresearch.com
• 陈梦妮：渠道产品部销售助理，直线23297483，分机7483，邮箱chenmn@swsresearch.com