20251018-国泰期货-石脑油产业链周度报告_55页_5mb

本周石脑油市场受丙烷低价替代影响，供需缺口逐步抹平。供应端，中东出口维持高位但后续季节性下滑，俄罗斯出口环比增加，欧美套利支撑减弱，亚洲整体供应增加。需求端，乙烯裂解亏损叠加丙烷替代经济性提升，石脑油需求走弱，东北亚11月集中检修进一步压制需求。价格方面，亚洲石脑油现货及月差结构走弱，E/W价差偏高维持，但套利放量导致亚洲供增需减。估值上，石脑油裂解利润回落，汽油-石脑油价差走强，芳烃重整利润反弹。乙烯市场同步偏弱，价格下行，内外盘价差收缩，下游衍生品利润压缩，检修增加致需求季节性走弱。四季度石脑油与乙烯均面临供应压力，短期震荡偏弱，关注原油波动及关税政策对需求的潜在影响。