20160117-兴业证券-市场持续下跌_盈利能力价值凸显_13页_944kb

报告摘要

本报告分析了2016年1月17日的市场表现及因子表现，并提出了本周的投资观点。主要围绕市场走势、风格配置建议以及选股策略进行分析。

市场走势：
市场持续下跌，主要指数均出现不同程度的跌幅。
- 上证综指下跌8.96%
- 沪深300指数下跌7.22%
- 深证成指下跌8.18%
- 中证500指数下跌10.30%
- 中小板下跌7.89%
- 创业板跌幅最小，为6.05%
  年初至今，主要指数跌幅均在20%左右。
  行业方面，计算机行业跌幅最大，达30.32%。
  股票收益率相关系数持续攀升，表明系统性风险依然存在。
  国证1000和国证2000估值差扩大，说明选股机会减少。
因子表现：
- 价值因子：表现强势，占据表现最好的十个因子中的6个，表明投资者对价值股偏好增强。
- 成长因子：整体表现回暖，多数成长因子多空组合获得正收益，但在表现最差的因子中占据2个席位。
- 质量因子：总资产收益率（ROA_LR）和净资产收益率（ROE_LR）表现优异，排名前十，显示市场对盈利能力强的公司关注度提升。
- 技术因子：如MACrossover和TurnoverAvg_1M表现强势，表明技术面博弈氛围浓厚。

投资建议：
在没有政策刺激的前提下，市场大概率会延续宽幅震荡下行趋势。
建议投资者维持均衡偏价值的风格配置。
选股方面，应重点关注具有出色盈利能力和盈利增长的公司。
市场情绪：
投资者风险偏好下降，避险情绪升温。
融资余额持续下降，显示市场资金面紧张。
数据来源：
本报告数据来源于兴业证券研究所，部分因子表现及定义详见附表。

行业评级：以行业股票指数相对于上证综指/深圳成指的表现为基准。
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
公司评级：以公司股票相对于上证综指/深圳成指的表现为基准。
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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