20160117-中国银河-以配置的角度来择时_15页_1mb

择时策略总结

核心观点

择时策略的核心目的在于规避大的系统风险，其次才是识别大级别的趋势。对于大盘类指数，择时系统更注重于趋势把握与风险控制，而非在牛市中追求超额收益。该系统在2008年、2015年股灾中表现良好，有效控制了风险。

择时策略在主要指数上的效果

从2005年至2016年1月15日，择时策略在小盘指数（如中证500、中证1000）上的胜率超过50%，且盈亏比高，显示其在控制风险和把握趋势方面具有优势。

择时策略核心要素

• 交易信号基于上证50指数：选择上证50指数作为信号源，因其波动率相对较低，更适合识别配置型机会。
• K线处理：有效与无效K线：
  • 有效K线：价格高于昨日最高价或低于昨日最低价。
  • 无效K线：未突破前日价格范围，用前日K线替代。
  • 2005-2015年间，无效K线占比约14.45%。
• 配置型择时：把握大机会-均线：
  • 使用40日左右的均线作为趋势判断依据，兼顾趋势性和稳定性。
  • 均线长度的选择取决于策略使用者的风险偏好和前瞻性。
• 信号的二次确认：
  • 交易信号需连续两个交易日的均线有效穿越才确认，以减少虚假信号带来的误判。

最近的研判案例

• 2015年12月14日：上证50指数大涨3%，收盘价突破均线，但次日最高价未突破，系统判断为无效趋势，建议放弃入市。
• 案例影响：虽然系统成功规避了风险，但也可能错过后续趋势机会，如12月17、18、21日的阳线。
• 补救措施：虽然K线过滤能有效提升业绩和控制回撤，但在某些情况下可能过滤掉大趋势或忽视持续下跌，因此补救措施在历史中并不总是有效。

报告结论

• 择时策略在规避系统风险方面表现优异，尤其在股灾期间。
• 系统在小盘指数上更具优势，胜率和盈亏比均优于大盘指数。
• K线过滤虽有助于风险控制，但可能影响趋势捕捉，需权衡利弊。
• 截至2016年1月15日，上证50已跌破长均线，短期内形成均线穿越的可能性较低，建议等待市场充分换手，以形成新的配置机会。

风险提示

• 报告结论基于历史数据和统计规律，无法保证对未来市场的准确预测。
• 二级市场受政策、突发事件等因素影响，可能出现与历史规律不符的走势。
• 投资者应独立判断，谨慎参考报告结论，不依赖其作为投资决策的唯一依据。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据行业指数与交易所指数的相对表现。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价与分析师覆盖股票的平均表现。

联系信息

• 分析师：王红兵

  • 联系电话：0755-83479312
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