深度报告-20211114-国信证券-锂电行业_锂电产业链数据跟踪与供需预测_60页_2mb

锂电产业链数据跟踪与供需预测总结

核心内容

本报告主要分析了2021年11月锂电产业链的供需情况及市场预测，涵盖新能源车产销、锂电池装机、主材价格走势以及正极材料需求预测等方面，为投资者提供行业洞察和投资建议。

主要观点

• 双控限电影响有限：部分省份实施双控政策，导致正负极产能受限，但整体影响较小。10月新能源车产销持续增长，预计四季度电动车产销两旺。
• 新能源车市场增长强劲：10月国内新能源车销量达38.3万辆，同比增长135%，环比增长7%。欧洲和美国新能源车销量也保持增长，但欧洲出现小幅回调。
• 动力电池装机量增长：10月国内动力电池装机量15.4GWh，同比增长163%。磷酸铁锂电池装机量环比下降12%，但占比达54.5%。预计铁锂占比仍将维持高位。
• 主材价格持续上行：碳酸锂、氢氧化锂、钴盐、六氟磷酸锂等材料价格稳步上涨，受限电、成本上升及需求增长影响。
• 锂电产业链盈利改善：部分动力电池企业开始顺价传导成本，盈利边际改善。消费锂电池国产替代趋势明显，行业增长潜力大。
• 锂电新技术带来增量：建议关注4680电池、硅碳负极、单壁碳管、LMFP正极等新技术带来的材料需求增长。

关键信息

新能源车市场

• 国内：10月销量38.3万辆，同比+135%，环比+7%；新能源乘用车渗透率18.47%。
• 欧洲：10月销量14.5万辆，环比-20%；挪威、瑞典渗透率分别达89%和51%。
• 美国：10月销量5.52万辆，同比+67%，环比持平；特斯拉销量占比72%。

锂电池市场

• 动力电池装机量：10月装机量15.4GWh，同比+163%，环比-2%。
• 正极材料：三元材料产量3.23万吨，同比+46%；磷酸铁锂产量3.96万吨，同比+144%。
• 负极材料：产量6.0万吨，同比+43%。
• 电解液：产量4.27万吨，同比+52%。
• 隔膜：供需紧平衡，主流隔膜厂已完成对中小电芯厂调价。
• 铜箔：9月加工费略有上升，10月价格趋稳。

锂电材料价格

• 碳酸锂/氢氧化锂：价格分别为19.5/19.3万元/吨，环比上涨5%/6%。
• 三元正极：三元523/622/811型价格分别为23.2/24.2/27.2万元/吨，环比上涨8%/9%/8%。
• 磷酸铁锂：价格涨至8.7万元/吨，环比上涨9%。
• 六氟磷酸锂：价格逼近52万元/吨，供需紧张。
• 电解液：价格持续高位，受六氟和溶剂影响。

企业与产能

• 宁德时代：10月装机量7.7GWh，市占率49.9%；未来规划产能达666.5GWh。
• 亿纬锂能：10月装机量3.2GWh，预计2025年动力和储能合计需求192GWh。
• 电池类型：方形电芯占比90.49%，软包7.11%，圆柱2.40%。

市场预测

• 全球新能源车销量：预计2021年销量为633万辆，同比增长94%。
• 全球锂电池需求：预计2025年需求达1785.7GWh，2021-2025年均复合增速为37%。
• 动力电池需求：预计2025年需求为1293.4GWh。
• 消费电池需求：预计2025年需求为266.1GWh。
• 储能电池需求：预计2025年需求为226.1GWh。

投资建议

• 推荐企业：
  • 动力电池：宁德时代、亿纬锂能
  • 消费锂电池：蔚蓝锂芯（电动工具电池）、珠海冠宇（消费3C锂电）
  • 正极材料：容百科技
  • 铜箔：嘉元科技
  • 隔膜：恩捷股份、星源材质
• 关注方向：锂电新技术变革，如4680电池、硅碳负极、单壁碳管、LMFP正极等。

风险提示

• 政策变动风险：新能源车政策调整可能影响市场需求。
• 原材料价格波动：锂精矿、钴盐等原材料价格大幅波动可能影响成本。
• 电动车产销不及预期：若电动车销量增长不及预期，可能影响锂电产业链需求。