锂电行业：锂电产业链数据跟踪与供需预测-20211114-国信证券-60页_2mb

锂电产业链数据跟踪与供需预测总结

核心内容概述

2021年10月，中国新能源车销量达38.3万辆，同比增长135%，环比增长7%，表现强劲。欧洲七国新能源车销量环比下降20%，美国销量同比增长67%，环比持平。整体来看，全球新能源车市场保持增长态势，预计2021年全球新能源车销量为633万辆，同比增长94%。

在锂电池产业链方面，受双控政策影响，部分省份限电导致正负极产能受限，但整体对产业链影响有限。10月动力电池装机量15.4GWh，环比下降2%，其中磷酸铁锂电池装机量8.4GWh，占比达54.5%。宁德时代以7.7GWh装机量位列第一，比亚迪、国轩高科分别以3.2GWh和0.8GWh位列第二和第三。

主要观点

• 新能源车销量持续增长：国内新能源车销量保持强势增长，欧洲和美国市场也呈现增长趋势，但欧洲市场出现季节性回调。
• 动力电池价格上调：10月动力电池价格开始上调，尤其是车用方形铁锂电池和三元电池，分别上涨17%和12%。
• 原材料价格稳中有升：碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨至19.5万元/吨和19.3万元/吨，六氟磷酸锂价格接近52万元/吨，电解液价格高位运行。
• 正极材料需求上升：三元正极材料因高镍需求和锂精矿价格上涨，价格持续拉高，预计2025年全球正极材料需求将达296.3万吨，年均复合增速为36%。
• 负极材料价格受成本影响上涨：石墨化供应紧张和电价上涨推动负极材料价格上升，部分企业已开始调价。
• 隔膜价格紧平衡：主流隔膜厂已完成对中小电芯厂家的调价，龙头电芯厂调价正在推进中。
• 锂电新技术值得关注：4680电池、硅碳负极、单壁碳管、LMFP正极等新技术方向可能带来材料增量。

关键信息

新能源车市场表现

• 国内：10月销量38.3万辆，同比+135%，环比+7%。A级车销量环比增长9%，B型车销量略有下降。
• 欧洲：10月销量14.5万辆，环比-20%。挪威和瑞典新能源车渗透率分别达89%和51%。
• 美国：10月销量5.52万辆，同比+67%，环比持平。特斯拉占据72%市场份额，Model Y销量最高。

锂电池产业链

• 动力电池装机：10月国内动力电池装机量15.4GWh，磷酸铁锂电池占比54.5%。预计2025年全球动力电池需求达1293GWh。
• 消费电池需求：消费电池市场增速良好，预计2025年全球消费电池需求达266GWh。
• 储能电池需求：储能政策推动下，需求旺盛，预计2025年全球储能电池需求达226GWh。
• 锂电池价格：10月锂电池价格上调，尤其是动力电池，车用方形铁锂电池报价700元/kWh，三元电池报价925元/kWh。

材料端表现

• 正极材料：三元材料价格持续上涨，磷酸铁锂价格达8.7万元/吨，涨幅9%。预计2025年全球三元正极需求166.6万吨。
• 负极材料：负极价格受限电和成本上涨影响，上涨至5万元/吨。石墨化供应紧缺，导致负极成本上升。
• 电解液：六氟磷酸锂价格逼近52万元/吨，电解液价格高位运行。
• 铜箔：9月加工费略有上升，10月价格趋稳。
• 隔膜：主流隔膜厂对中小电芯厂调价，龙头电芯厂调价有望在Q4落地。

产能规划

• 宁德时代：2021年规划产能达178.5GWh，预计2025年产能达666.5GWh。
• 亿纬锂能：2021年规划产能达115GWh，预计2025年产能达192GWh。

投资建议

• 关注动力电池企业：宁德时代、亿纬锂能等企业盈利边际改善，推荐关注。
• 消费锂电池进口替代：电动工具电池（蔚蓝锂芯）、消费3C锂电国内龙头（珠海冠宇）具有国产替代潜力。
• 关注供求紧缺领域：正极材料（容百科技）、铜箔产业链（嘉元科技）、隔膜产业链（恩捷和星源）。
• 关注锂电新技术变革：4680电池、硅碳负极、单壁碳管、LMFP正极等新技术方向。

风险提示

• 政策变动风险
• 原材料价格大幅波动
• 电动车产销不及预期