20130816-宏源证券-短端量增_单边上行转为震荡_22页_694kb

信用债市场日报总结 - 2013年8月16日

核心内容概述

2013年8月16日，信用债市场整体呈现震荡态势，短端量增，单边上行转为震荡。市场成交量上升，但收益率震荡上行。市场分为产业债与城投债，各券种表现不一，其中短融与中票成交量显著上升，而交易所市场交投清淡。部分企业因资金紧张或寻求更高收益而提前回售债券，反映出市场流动性压力。

主要观点

• 市场整体：短端量增，收益率震荡上行，市场从单边上行转为震荡。
• 产业债：短融成交量放量，中票短端YTM稳中有降，中长端YTM上行；银行间企业债长端成交量上升，YTM上行为主。
• 城投债：银行间企业债长端YTM继续上行，交易所市场交投清淡。
• 公司债：短端AAA级成交放量，其他品种交易量下滑，YTM上行为主。
• 资金面：R001下行4bp至3.26%，R007下行17bp至3.83%，R014下行19bp至3.82%，GC001大幅下行258bp至2.39%。
• 宏观与政策：调控松绑信号显现，房地产市场活跃；中国6月减持美国国债，但仍为最大“债主”。
• 行业动态：国务院推动养老服务业发展；分布式发电项目获得政策豁免；动车组招标重启，南北车争抢订单。
• 发债人动态：光大证券自营业务套利系统出问题；金融街因住宅业务净利下滑；联发股份募投项目难产；中石油因溢油事件暂停开采活动。

关键信息

一、市场概况

• 信用债总成交：326亿元，短融中票带动成交量上升。
• 短融成交：93亿元，各等级成交量大幅上升，YTM小幅上行。
• 中票成交：136亿元，3-5年期AAA级成交量上升，短端YTM稳中有降，中长端YTM上行为主。
• 产业债成交：205亿元，银行间长端AA级企业债成交量上升，中长端YTM小幅上行。
• 城投债成交：122亿元，银行间企业债长端YTM继续上行，交易所交投清淡。
• 公司债成交：10亿元，短端AAA级成交放量，其他品种交易量下滑，YTM上行为主。

二、各券种收益率变化及估值水平

• 短融：1Y YTM 4.91%，3Y YTM 4.97%，5Y YTM 5.23%，7Y YTM 5.25%。
• 中票：3Y YTM 4.97%，5Y YTM 5.06%，7Y YTM 5.22%，10Y YTM 5.58%。
• 企业债：3Y YTM 4.96%，5Y YTM 5.19%，7Y YTM 5.22%，10Y YTM 5.58%。
• 城投债：3Y YTM 5.23%，5Y YTM 5.48%，7Y YTM 5.51%，10Y YTM 5.93%。

三、产业债详情

1. 短融与中票

• 短融：总成交74.4亿元，12陕煤化CP002（0.06Y/AAA）上10bp，收于4.65%，成交5000万元；12雅砻江CP003（0.33Y/AA+）上23bp，收于5.23%，成交2亿元。
• 中票：总成交103亿元，13广水务MTN1（4.44Y/AA+）收于5.75%，成交2亿元；11陕交建MTN1（1.35Y/AA）收于6.01%，成交4亿元。

2. 企业债

• 银行间企业债：12忻州债（4.98Y/AA）收于7.50%，成交4000万元；11株城发债（3.24+5Y/AA）收于7.05%，成交3.2亿元。
• 交易所企业债：09海航债（3.36+3Y/AA+）上2bp，收于7.65%，成交740万元；12兴城建（5.19Y/AA）上42bp，收于6.95%，成交4950万元。

3. 公司债

• 11重机债（3.01Y/AA+）下18bp，收于5.29%，成交2200万元。

四、城投债详情

1. 短融与中票

• 短融：13龙高速CP001（0.35Y/AA+）上3bp，收于5.69%，成交1.7亿元；12盐国投MTN2（4.25Y/AA）收于6.02%，成交2亿元。
• 中票：11株城发债（3.24+5Y/AA）收于7.05%，成交3.2亿元；12兴城建（5.19Y/AA）上42bp，收于6.95%，成交4950万元。

2. 企业债

• 银行间企业债：11株城发债（3.24+5Y/AA）收于7.05%，成交3.2亿元；5+Y银行间企业债YTM继续上行。
• 交易所企业债：交投清淡，部分券种YTM上行。

总结

整体来看，2013年8月16日信用债市场在资金面宽松与市场情绪波动之间保持震荡。短融与中票成交量上升，但收益率整体上行；产业债和城投债表现分化，短端有所回落，中长端持续走高。同时，宏观政策和行业动态对市场产生一定影响，部分企业因资金问题或政策变化导致债券提前回售，反映出市场对流动性与政策的敏感性。