20211111-国盛证券-朝闻国盛_4页

朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》是一份涵盖宏观、行业及个股分析的金融研究报告，主要聚焦于2021年11月10日的市场动态与投资策略。报告分析了多个行业的表现及未来趋势，同时对宏观政策、通胀变化及市场情绪进行了深入解读。

---

主要观点

1. 宏观分析：两大拐点基本确认

• CPI与PPI趋势：
  • CPI同比快速上行，主要受极端天气、成本上涨及部分商品供需失衡影响。食品项环比由降转升，非食品项环比涨幅扩大，能源品价格显著上涨。
  • PPI同比达到13.5%，创历史新高，环比增速持续上升，上游能源、原材料行业涨幅较大，下游消费品制造涨幅较小。
• 通胀拐点确认：
  • CPI趋升、PPI趋降，确认PPI同比和PPI-CPI剪刀差将见顶回落。
  • 通胀仍是经济、政策和市场的重要变量，需关注五大线索。

2. 市场情绪与资金流动

• 国债利率集体下行，内外资稳步流入，资金面相对宽松。
• 交易结构上，消费与科技板块热度回升，电子成交占比显著提升。
• 市场情绪修复，新高个股与强势股数目回升，杠杆情绪触底反弹，全A涨跌中枢上移。

3. 行业表现分析

• 行业表现前五名：
  • 电气设备（1月13.5%，3月12.4%，1年80.5%）
  • 国防军工（1月12.5%，3月2.5%，1年25.5%）
  • 汽车（1月10.2%，3月2.2%，1年19.3%）
  • 电子（1月6.3%，3月-2.7%，1年7.6%）
  • 通信（1月3.3%，3月-4.3%，1年-13.7%）
• 行业表现后五名：
  • 采掘（1月-17.8%，3月5.3%，1年38.0%）
  • 钢铁（1月-14.8%，3月-13.1%，1年25.4%）
  • 休闲服务（1月-10.0%，3月-7.3%，1年10.6%）
  • 公用事业（1月-9.8%，3月10.7%，1年15.2%）
  • 建筑材料（1月-8.1%，3月-15.0%，1年-13.1%）

---

关键信息

1. 投资建议

• 策略建议：
  • 市场情绪修复，建议关注消费与科技板块。
• 纺织服装行业：
  • 短期承压，长期竞争加剧，优质个股值得关注。
  • 运动鞋服板块成长性明确，产品力是竞争关键。
  • 成衣制造板块关注稳健供应链。
• 有色金属行业：
  • 板块业绩兑现有力，结构性行情将持续。
  • 建议关注天华超净、华友钴业、西藏矿业、赣锋锂业等企业。
  • 再生铝赛道受“能耗双控”政策影响，迎来革新机遇。
• 电子与有色行业：
  • 嘉元科技（688388.SH）作为国内高性能锂电铜箔龙头，受益于新能源车需求增长。
  • 预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.2/11.5/19.7亿元，对应PE分别为66.1/30.0/17.5x，首次覆盖给予“买入”评级。

2. 风险提示

• 宏观风险：
  • 海外市场波动加剧、宏观经济超预期波动、政策调控不及预期。
• 行业风险：
  • 新冠疫情影响超预期、终端消费低迷、汇率波动、门店扩张不及预期、新业务开展受阻。
• 个股风险：
  • 扩产进度及供需测算误差、新产品和新技术开发风险、下游需求不及预期。

---

投资评级说明

评级类型	说明
股票评级	买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上；增持：涨幅在5%~15%之间；持有：涨幅在-5%~+5%之间；减持：跌幅在5%以上
行业评级	增持：涨幅在10%以上；中性：涨幅在-10%~+10%之间；减持：跌幅在10%以上

---

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅作参考，不构成投资建议。
• 报告版权归国盛证券研究所所有，未经许可不得发布、复制或修改。

---

分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映个人看法，不受第三方影响。

---

国盛证券研究所联系方式

地点	地址	邮编	联系方式
北京	北京市西城区平安里西大街26号楼3层	100032	传真：010-57671718；邮箱：gsresearch@gszq.com
南昌	南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦	330038	传真：0791-86281485；邮箱：gsresearch@gszq.com
上海	上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层	200120	电话：021-38124100；邮箱：gsresearch@gszq.com
深圳	深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼	518033	邮箱：gsresearch@gszq.com