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国泰君安期货能源化工甲醇周度报告摘要

综述

• 当前运行趋势：甲醇市场偏强运行，现货价格波动区间为2280-2420元/吨（江苏）、2280-2320元/吨（广东）。受对流通量担忧推动，买气好转，基差走强。上游供应相对紧张，下游需求稳定，港口及内地市场小幅推涨，多数产区出货顺畅。

基本面

1. 港口与内地库存：
   • 港口库存累库，周内进口及内贸船只补充库存，累库持续。
   • 华东、华南港口提货量略有缩减，库存止降转增。
2. 供应与产能：
   • 港口进口量显性计入2653万吨。
   • 2024-2025年国际与国内甲醇新增产能总计785万吨以上。
3. 检修与开工率：
   • 国内装置部分检修（如新疆新业、苏里格等），开工率变化待观察。
   • 内地甲醇产量数据显示供应压力渐显。

期货与策略建议

1. 短期市场影响：
   • 地缘冲突、老船靠港限制提供支撑，港口库存压力缓解。
   • 伊朗装置亏损或开工下降，供应端短期扰动。
2. 策略建议：
   • 短期多配，关注甲醇期货（MA）。
   • 建议交易策略：买MA空PP。
   • 风险点：宏观事件冲击、国际能源价格波动，内地中长期供应压力。

库存与成本监测

• 港口内地库存停滞或小幅累库。
• 进口与内贸供应为主，国际格局影响有限。
• 成本端支撑因素弱于内地供应压力。

需求预测

• 甲醇下游开工率整体平稳，烯烃装置外采需求提升，但MTO利润尚可。
• MTO地区分化，与传统下游采购需求差异显著。

总结关键点

• 短期偏强：受地缘与供应扰动支撑，港口存在支撑。
• 中长期压力：内地供应增加及累库，但短期为主导。

**免责声明**：本摘要信息基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。