20250615-招商期货-基本金属周报_弱美元格局延续_金属震荡偏强_84页_4mb

2025年06月15日•研究员-马芸••联系电话：18682466799•资格证号：Z0018708

1. 本周观点：

• **总体判断：**弱美元格局延续，金属震荡分化，短期宏观情绪主导，供需端差异显著。推荐铜、铝做多，锌空配。
• 主要逻辑：
  • **宏观：**美元持续走弱，美国CPI不及预期，美联储降息预期升温；国内M1-M2剪刀差缩小，信贷数据走强；中东冲突避险情绪压制金属。
  • **微观：**铜矿紧张（紫金矿业产量预期下调），氧化铝降价压力；电解铝供需边际走强，存在挤仓风险；锌供应预期大幅增加，锡矿紧张支撑锡价。

2. 品种分析：

• **铜：**弱美元环境支撑价格，供需紧平衡延续，建议多头关注。
• **铝：**库存在边际收紧，供需边际走弱，国内消费支撑下震荡偏强。
• **锌：**供强需弱，库存累库压力大，板块内空配。
• **铅：**供应减量+消费边际提振，库存处于高位，波动区间运行。
• **锡：**锡矿供应趋紧，佤邦复产预期不确定，支撑价格偏强。

3. 下周关注与风险提示：

• **重点数据：**中国月中经济数据、美联储议息会议。
• **风险因素：**全球流动性冲击、地缘政治风险、国内消费走弱、金属挤仓预期。

研究员：马芸
机构：招商期货
备注：内容仅反映个人观点，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。