20250615-国金证券-有色金属周报_中东局势升温_金价大幅上行_18页_2mb

铜

• 行情：本周（6月9日至6月14日），LME铜价下跌2.4%至964,750美元/吨，沪铜下跌11.7%至780万元/吨。
• 供应端：进口铜精矿加工费大幅降至-44.75美元/吨，全国铜库存减少4.7万吨至1448万吨。
• 冶炼端：预计2025年6月阳极铜企业整体开工率环比上升至54.56%，其中矿产阳极铜企业开工率环比上升19.1个百分点至74.60%。
• 消费端：精铜杆企业开工率环比下滑至73.21%，电线电缆行业和黄铜棒企业环比小幅上升。

铝

• 行情：本周LME铝价和沪铝价格分别上涨21.0%和18.4%。
• 供应端：国内电解铝锭库存较上周下降44万吨，全国电解铝利润承压。
• 消费端：铝棒库存下降，消费地库存环比下降44万吨，需求整体底部企稳。

黄金

• 行情：COMEX金价上涨3.16%至34,526美元/盎司，SPDR黄金ETF增持427吨。
• 驱动因素：中东局势升级（以色列-伊朗冲突）、俄乌交换士兵遗体、美国加征关税等事件引发避险情绪增强，短期价格呈上涨趋势。

稀土

• 当前稀土内外价差显著扩大，商务部支持合规稀土国际贸易，越南持续降价出口对国内价格形成支撑。
• 由于缅甸资源紧张，或存在配额供应不及预期，建议关注景气修复相关企业：广晟有色、中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁。

锗

• 金属锗与二氧化锗价格普遍下跌，但主要为技术调整，短期缺乏趋势驱动，建议暂观望。

锡

• 锡价小幅上涨0.49%，与镁的需求复苏有关，但全球供需仍偏宽松，期现价差扩大压制短期涨幅。

钴

• 钴价承压，中间品价格有所松动，硫酸钴与四氧化三钴发布消费双弱，产业链亏损扩大，政策风险（刚果金出口禁令）待落地。

镍

• 南方金属镍库存仍处高位，LME镍价下跌，国内冶炼厂严重倒挂，印尼高镍价扰动市场，短期价格承压。

风险提示

• 全球稀土高价存在回调风险；新能源车与光伏需求不及预期；宏观货币政策变化。