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国债期货市场总结（2023年12月13日）

核心内容概述

2023年12月12日，国债期货市场整体承压回落，多数合约收跌。市场情绪受政策预期影响，多空博弈激烈，盘后政治局会议释放宽松信号，推动现券市场快速调整，国债收益率下行，预计国债期货价格或大幅高开。整体趋势强度为-1，显示市场偏弱。

市场表现

国债期货走势

• 2年期主力合约（TS2403）：收平，涨跌为-0.002%，振幅0.051%，成交37660手，持仓58595手。
• 5年期主力合约（TF2403）：下跌0.010%，振幅0.093%，成交38344手，持仓103639手。
• 10年期主力合约（T2403）：下跌0.020%，振幅0.093%，成交47776手，持仓177363手。
• 30年期主力合约（TL2403）：下跌0.160%，振幅0.220%，成交11310手，持仓32896手。

国债收益率曲线

• 2年期：上行0.09BP至2.44%
• 30年期：上行0.05BP至2.93%
• 5年期：下移0.85BP至2.53%
• 10年期：下移0.65BP至2.64%

信用债收益率曲线

• AAA评级中短期票据：
  • 6M期：上行0.13BP至2.81%
  • 1Y期：上行0.17BP至2.84%
  • 3Y期：下移0.75BP至2.95%
  • 5Y期：下移1.51BP至3.10%

资金与利率情况

货币市场利率

• 隔夜SHIBOR：1.7610%，上涨0.60BP
• 7天SHIBOR：1.8390%，下跌1.60BP
• 14天SHIBOR：2.2980%，上涨9.10BP
• 1月SHIBOR：2.4390%，上涨2.80BP
• 3月SHIBOR：2.5850%，上涨1.30BP

质押式回购市场

• 当日成交26亿元，减少7.05%
• 隔夜回购利率收于1.45%，较前一交易日下跌5BP
• 7天回购利率收于1.89%，下跌1BP
• 14天回购利率收于2.30%，上涨2BP
• 1个月回购利率收于3.10%，上涨10BP

宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：今日进行4140亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与此前持平。当日有2100亿元7天期逆回购到期，实现净投放2040亿元。
• 政治局会议：12月8日中共中央政治局会议强调“以进促稳、先立后破”作为下一年经济工作的总基调，释放了宽松流动性信号，影响市场预期。

趋势强度分析

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 趋势强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2为最看空，2为最看多

投资观点与建议

1. 短期走势：国债期货承压回落，多头力量虽强，但市场一致性预期下降，回落风险加剧。
2. 政策预期兑现：政治局会议释放宽松信号，现券市场快速兑现“双降”预期，10年期国债收益率快速下行至2.65%以下，预计明日国债期货价格或大幅高开。
3. 策略建议：
   • 谨慎观望：短期维持震荡看多观点，但需警惕多头快速离场引发的回落风险。
   • 正套策略：推荐正套配置以回避债市回落风险。
   • 跨品种配置：关注做陡套利空间，曲线可能继续陡峭化。
   • 价差变化：06合约流动性改善，03-06价差可能回归与期债价格负相关变化。

风险提示

• 市场波动较大，短期走势受政策预期扰动较强。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，不构成具体投资建议。
• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

其他信息

• IRR（即期收益率）：
  • 2年期：3.05%
  • 5年期：2.88%
  • 10年期：2.69%
  • 30年期：2.83%
• R007：约2.3617%

分析师声明

• 作者具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。
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