20181018-东北证券-策略报告点评_新三板大股东增持升温_7页_1mb

新三板大股东增持升温总结

核心内容

2018年10月18日发布的证券研究报告指出，新三板市场大股东增持现象明显升温，截至10月15日，全年累计发布增持或计划增持公告近250份。这一趋势主要受到市场交易低迷、公司估值偏低以及大股东对公司未来发展的信心影响。同时，报告也指出当前新三板增持行为在信息披露、监管规则等方面存在不规范现象，亟需制度完善。

主要观点

• 增持潮再现：多家新三板公司发布大股东增持公告，表明其对公司长期价值和未来发展的信心。
• 市场交易低迷：由于投资者数量减少、市场活跃度下降，大股东增持成为提振市场信心的重要手段。
• 估值低靡：新三板市场整体估值偏低，做市指数和成分指数均出现较大幅度下跌，部分公司股价跌破净资产。
• 制度不完善：目前全国股转公司尚未针对股东增持行为出台具体指导细则，信息披露不统一，监管力度不足。
• 增持目的多样：除传递信心外，部分增持行为是为了完成对挂牌公司的收购，此类增持通常通过协议转让进行。

关键信息

增持行为概述

• 截至2018年10月15日，新三板公司发布大股东增持公告近250份。
• 增持股份数量和金额普遍较低，多数股东增持股份在1000万股以内，金额在百万元级别。
• 大股东增持后，公司股价表现不一，如凯诘电商股价上涨，而和氏技术股价基本无波动。

估值情况

• 做市指数：截至2018年10月15日，收于734.01点，较年初下跌25.93%。
• 成分指数：收于965.07点，较年初下跌24.02%。
• 低估值现象：484家公司股价低于1元/股，超过4300家公司今年以来无二级市场交易。
• 典型案例：哇棒传媒股价从最高65.3元/股下跌至5.3元/股，跌幅达91.88%，当前市值仅为3.26亿元。

制度与监管

• 监管缺失：目前全国股转公司尚未出台关于股东增持的具体指引，信息披露不统一。
• 违规案例：肖基昌因未按规定暂停交易被监管警示，其增持行为违反了《非上市公众公司收购管理办法》。
• 监管建议：需统一信息披露规则，加强对增持行为的监管，防止“忽悠式”增持。

风险提示

• 政策落地不及预期：若相关政策未能有效实施，可能影响市场信心和增持行为的规范性。

分析师信息

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
• 报告内容基于公开资料，不构成任何投资建议。
• 报告中提及的公司可能被本公司或其关联机构持有，也可能为其提供相关服务。

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