深度报告-2025-11-09-华泰证券-关注财政增量_把握优质金融_36页_3mb

金融行业重点摘要

投资机会

• 投资机会顺序：证券 > 银行 > 保险
• 市场波动加大但向上趋势不改，沪指周涨幅1.08%，恒指周涨幅1.29%。
• 财政政策更加积极，全力支持稳就业、稳外贸，加快培育新动能。

证券板块

• 交投活跃，全A日成交额保持2万亿高位，融资余额维持2.47万亿元。
• 板块估值较低，看好高性价比机会，推荐国泰海通AH、广发AH、银河H、东方H、国元、兴业等券商。

银行板块

• 银行指数周涨幅2.83%，表现优于大盘。
• 青岛银行股东国信产融控股增持计划完成，跃升为第一大股东。
• 头部区域银行如南京、成都AH，股息稳健的上海、工行H、建行H被视为优质选择。

保险板块

• 个险渠道新单保费正增长，银保渠道高增长。
• 分红型重疾险有望提振保障型产品销售，优化结构，推动利源多样化。

风险提示

• 经济修复力度不及预期。
• 资产质量恶化超预期。

重点推荐

• 重点推荐公司包括国泰海通（HK 2611、CH 601211）、东方证券（HK 3958）、广发证券（HK 1776、CH 000776）等。

关键政策与动态

• 财政部发布《2025年上半年财政政策执行情况报告》，提出下一步财政政策方向。
• 证监会与财政部修订《证券结算风险基金管理办法》，完善风险基金管理。

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