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玻璃早报（2023-12-28）

一、基本面

• 生产情况：玻璃生产利润小幅回落，但开工率和产量维持高位。
• 需求情况：多数深加工企业年底赶工期，刚需支撑下补库或将进入尾声，下游需求整体偏弱。
• 库存数据：全国浮法玻璃库存较前一周大幅上升，处于近五年均值以下水平。

二、核心观点

1. 盘面：现货价格1688元/吨，期货升水现货，价格运行于20日均线之上。
2. 主力持仓：净空头减少，偏空。
3. 短期预期：供应保持高位，需求进入淡季，库存难以进一步去化，预计震荡偏空运行。

三、利多因素

1. 成本支撑：纯碱价格中枢抬升，短期支撑玻璃价格。
2. 季节性补库：临近年末，部分企业采取以价换量政策，存在中下游囤货需求。

四、利空因素

1. 供给增加：玻璃生产线复产及新建产线增加，中长期供增压力显现。
2. 需求复苏缓慢：地产“保交楼”政策传导滞后，终端需求仍不乐观。

五、主要逻辑与风险

1. 玻璃供给维持高位，终端需求淡季环境下，中下游补库需求有限，预计库存难有大幅去化。
2. 风险点：政策落地超预期、供减不及预期。