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2023-02-28 玻璃早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部赵通撰写，主要分析了玻璃期货行情、现货行情、成本端、基本面及市场预期。整体来看，玻璃市场处于偏空状态，短期预计维持震荡偏空运行。

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主要观点

1. 基本面分析

• 生产负利润持续超9个月，行业开工率和产量处于历史低位。
• 房地产终端需求回暖预期延后，玻璃厂库季节性大幅累库，库存处于同期历史高位。
• 短期基本面偏弱，高库存对价格形成压制。

2. 期货与现货关系

• 主力合约FG2305收盘价1521元/吨，沙河安全大板现货价1504元/吨，基差为-17元，期货升水现货。
• 基差偏空，表明期货价格相对现货价格偏高，市场预期偏弱。

3. 库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存8149.10万重量箱，较前一周上涨1.13%。
• 库存平均可用天数36.70天，较前一周增加0.5天。
• 库存水平远高于5年均值，处于历史高位。

4. 盘面走势

• 价格运行在20日线下方，且20日线向下，技术面偏空。
• 主力持仓净空，空头减仓，市场情绪偏空。

5. 预期分析

• 短期预计震荡偏空，因实际需求偏弱，高库存压制价格。
• FG2305操作建议：日内1480-1530元/吨区间偏空操作。

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利多与利空因素

利多

• 房地产刺激政策密集出台，市场对今年“保交楼”交付潮有较高预期，可能提振玻璃需求。

利空

• 玻璃负利润逐步改善，行业冷修数量下滑，复产产线预期增加，供给压力显现。
• 终端实际需求疲弱，下游加工厂订单数量同期偏少。
• 玻璃厂家库存历史高位，中游贸易商去库困难。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 中长期需求强预期仍存，但短期基本面回归弱现实。
• 高库存持续压制价格，市场整体偏空。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能对需求产生积极影响。
• 玻璃生产线冷修量增加，可能加剧供给压力。

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成本端分析

• 生产成本维持高位，上周玻璃行业生产利润为-132.40元/吨，负利润状态已持续超9个月。
• 不同燃料类型的浮法玻璃理论利润均处于低位，表明成本压力较大。

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玻璃基本面分析

供给

• 全国浮法玻璃生产线开工236条，负利润状态略有改善，复产产线预期小幅增加。
• 产量和产能利用率均处于较低水平，显示行业整体运行不畅。

需求

• 2022年12月浮法玻璃月度表观消费量492.02万吨，同比上涨4.93%。
• 商品房销售面积和销售额同比均有所增长，但新开工和竣工面积同比下滑，显示房地产市场仍面临一定压力。
• 下游深加工如中空玻璃和夹层玻璃产量均处于较低水平，反映终端需求疲软。

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总结

当前玻璃市场面临高库存、弱需求、负利润等多重压力，短期内震荡偏空仍是主流趋势。虽然房地产刺激政策带来一定利多预期，但实际需求尚未明显回暖，供给端压力逐步显现，需密切关注政策落地效果及行业冷修情况。