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格林大华期货甲醇早报总结（20210628）

核心内容

本报告分析了2021年6月28日甲醇市场的行情及未来走势，重点围绕港口基差、库存变化、成本支撑、供需变化、操作建议及潜在风险因素展开。整体来看，甲醇市场在成本端支撑较强的情况下，面临一定的价格回落风险，同时需关注国内外装置检修和新增产能对供需格局的影响。

主要观点

• 港口基差与库存：当前港口基差呈现Contango（远月合约价格高于近月），港口库存持续累积，而内地库存则有所下降。
• 成本支撑：煤炭价格高位震荡，对甲醇成本形成较强支撑，加之内陆甲醇预售量大幅增加，进一步巩固成本端的稳定性。
• 供应端变化：
  • 文莱BMC 85万吨/年甲醇装置已于6月13日开始检修，预计持续1个月。
  • 神华宁煤50万吨/年MTP装置重启，但其配套的165万吨甲醇装置故障，需外采甲醇，增加市场供应压力。
  • 伊朗Sabalan 165万吨甲醇新装置已于6月26日开始出产品，可能对市场供应产生影响。
• 需求端变化：
  • 浙江兴兴69万吨/年MTO装置降负荷至8成，下游需求有所减弱。
  • 广西华谊180万吨/年新装置低负荷运行，短期内对需求拉动有限。
• 进口情况：2021年5月我国甲醇进口量为108.79万吨，环比增长7.82%，预计7月中下旬进口压力将集中体现。

关键信息

利多因素

• 煤炭产量有限：七一建党100周年前煤炭产量增量有限，煤价高位震荡，成本支撑较强。
• 装置检修：文莱BMC装置检修周期长，神华宁煤MTP装置重启但需外采甲醇，供应端短期紧张。
• 进口利润：甲醇外盘价格为306美元，折合进口利润134元/吨，对国内市场有一定支撑。

利空因素

• 下游降负荷：浙江兴兴、广西华谊等MTO装置降负荷运行，影响甲醇需求。
• 新增产能释放：伊朗Sabalan新装置投产，叠加国内多个装置计划在7月检修，可能加剧供应压力。
• 进口增加：5月进口量增长，预计7月中下旬进口压力集中，对国内价格形成下行压力。

操作建议

• 建议采取波段操作策略，可考虑轻仓逢高布局空单。
• 关注关键价格阻力位：前期高点2740元/吨、次高点2680元/吨。
• 关注支撑位：2570元/吨附近，若价格跌破该位可能引发进一步下跌。

风险因素

• 全球疫情发展：可能影响全球经济和化工产业链需求。
• 经济刺激政策：政策变化可能对甲醇需求产生影响。
• 国内产能投产与检修：新增产能释放或检修情况将直接影响供需平衡。
• 下游需求变化：MTO等装置运行情况将影响甲醇消费。
• 港口库存：库存水平变化是影响价格的重要因素。
• 国际油价联动：油价波动可能间接影响甲醇成本。
• 煤炭价格波动：煤炭作为主要成本来源，其价格变化对甲醇价格有直接影响。
• 美债收益率与美元指数：可能影响全球大宗商品价格走势。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283