20220207-国元证券-东方财富-300059.SZ-2021年度业绩预告点评_主营业务双轮驱动_业绩增长超预期_4页_1mb

东方财富2021年度业绩预告总结

核心内容

东方财富（300059.SZ）于2022年1月28日发布了2021年度业绩预告，预计实现归母净利润82-89亿元，同比增长71.62%-86.27%；扣非归母净利润81-88亿元，同比增长71.92%-86.78%。公司业绩的高速增长主要得益于两大主营业务的强劲表现。

主要观点

1. 两大主营业务推动业绩增长

• 金融电子商务服务业务：基金第三方销售服务业务的基金交易额及代销基金的保有规模同比大幅增加，其中上海天天基金销售有限公司的股票+混合公募基金保有规模达到5371亿元，环比增长10.95%；非货币市场公募基金保有规模为6739亿元，环比增长16.53%，总排名提升至第三。
• 证券业务：股票交易量及融资融券业务规模同比大幅增加，东方财富证券2021年度实现手续费及佣金净收入45.46亿元，同比增长51.89%；实现利息净收入17.49亿元，同比增长38.57%。

2. 可转债强制赎回促进资本积累

公司于2021年4月7日发行了158亿元可转债，2022年1月触发强制赎回条款。赎回将促进可转债转股，增厚公司资本金，为长期发展提供支撑。

3. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测：调整2021-2023年营业收入预测至131.65、175.98、219.86亿元；归母净利润预测至83.49、111.76、141.55亿元；EPS分别为0.81、1.08、1.37元/股。
• 估值调整：参考近期PE估值水平，将2022年目标PE调整至45倍，对应目标价为48.60元。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内股价涨跌幅将优于上证指数20%以上。

关键信息

业绩表现

• 归母净利润：预计2021年为82-89亿元，同比增长71.62%-86.27%。
• 扣非归母净利润：预计2021年为81-88亿元，同比增长71.92%-86.78%。
• 营业收入：预计2021年为131.65亿元，同比增长59.80%。

财务数据

• 每股收益：2021年预计为0.81元/股。
• 市盈率（PE）：2021年为38.94倍，2022年目标PE为45倍，对应目标价48.60元。
• ROE：预计2021年为20.34%，2022年预计为21.79%，2023年预计为22.05%。

基本数据

• 52周最高/最低价：38.78元 / 26.85元
• A股流通股：8592.81百万股
• A股总股本：10366.33百万股
• 流通市值：269470.53百万元
• 总市值：325088.04百万元

风险提示

• 国内证券市场股票交易额增长低于预期
• 证券行业竞争加剧
• 基金销售市场竞争激烈
• 金融监管及政策法规趋严
• 资产管理业务发展不及预期

盈利预测与财务指标

主要财务比率

投资建议

• 当前价/目标价：31.36元 / 48.60元
• 目标期限：6个月
• 评级：买入

风险提示

• 国内证券市场股票交易额增长低于预期
• 证券行业竞争加剧
• 基金销售市场竞争激烈
• 金融监管及政策法规趋严
• 资产管理业务发展不及预期

报告作者

• 分析师：耿军军
  • 执业证书编号：S0020519070002
  • 电话：021-51097188-1856
  • 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn
• 联系人：常雨婷
  • 邮箱：changyuting@gyzq.com.cn

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