20240325-中邮证券-厦门钨业-600549.SH-盈利水平稳步上升_钨钼高端业务发力_5页_419kb

市场有风险，投资需谨慎。以下是对厦门钨业（600549）证券研究报告的总结。

投资建议维持“买入”评级，基于公司钨钼高端业务的强劲表现和产能扩张。预计未来几年营收和利润将显著增长，2024年和2025年增长率分别为10.14%和12.78%。

公司业绩：2023年，营业收入同比下降18.25%至3942亿元，主要受能源新材料和稀土业务下滑影响，但归母净利润同比增长105.7%至160亿元，得益于钨钼业务的积极发展，销售和利润分别大幅增加。

核心业务亮点：钨钼高端产品如光伏用细钨丝占据高市场份额，2023年销量同比增长219%，进口替代趋势明显。公司作为行业龙头，产品性能已接近进口水准。

产能建设：公司计划投资扩产项目，包括硬质合金切削工具、光伏钨丝产线和矿建设项目，预计达产后每年贡献高利润，将进一步巩固市场领导地位。

风险提示：需关注原材料价格波动、市场竞争加剧、需求不确定性以及国际贸易和汇率变动风险，这些可能影响公司业绩。

财务预测总结：2023-2025年预计EPS分别为1.13元、1.50元、1.89元，市盈率从1740倍降至1040倍，显示高增长潜力。

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