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植物油及粕类市场分析总结（刘锦）

核心内容概览

本报告由格林大华期货研究院刘锦撰写，涵盖12月15日植物油与粕类市场的行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略。重点分析豆油、棕榈油、菜籽油及豆粕、菜粕的走势与影响因素，并给出相应的投资建议。

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一、植物油市场分析

1.1 行情复盘

• 豆油：
  • 主力合约Y2605报收7940元/吨，环比下跌0.68%，增仓17745手。
  • 次主力合约Y2609报收7844元/吨，环比下跌0.73%，增仓2246手。
• 棕榈油：
  • 主力合约P2605报收8492元/吨，环比下跌0.70%，增仓17621手。
  • 次主力合约P2609报收8350元/吨，环比下跌0.71%，增仓1984手。
• 菜籽油：
  • 主力合约012605报收9196元/吨，环比下跌1.62%，增仓3701手。
  • 次主力合约012609报收9148元/吨，环比下跌1.29%，增仓349手。

1.2 重要资讯

• 中粮询价远期加拿大菜籽，推动菜籽油价格下行。
• 印度锁定2026年4-7月15万吨/月南美豆油采购，对豆油形成一定支撑。
• 马来西亚棕榈油产量有望首次突破2000万吨，得益于更高效采摘和劳动力增加。
• 马来西亚12月1-10日棕榈油产量环比增长6.87%，但出口量环比下降16.4%。
• NOPA大豆压榨量环比增长11.8%，显示国内需求依然强劲。

1.3 市场逻辑

• 外盘方面：巴西大豆出口超预期，美豆市场份额被挤占，美豆油承压下行；马来西亚棕榈油产销数据偏空，出口量回落，导致期价高开低走。
• 国内方面：油脂原料供应充足，但海关延长进口大豆通关时间，多空消息交织，豆油维持中线震荡；棕榈油走势跟随马盘，空单少量参与；菜籽油因市场传言继续下跌。

1.4 交易策略

• 单边策略：
  • 棕榈油：趋势不明朗，稳健者建议日内交投，激进者可少量空单介入，中长线保持偏空。
  • 豆油：震荡偏弱。
  • 菜籽油：空单继续持有。
• 压力与支撑位：
  • Y2601：压力位9000，支撑位8000
  • Y2605：压力位8400，支撑位7840
  • P2601：压力位8562，支撑位8270
  • P2605：压力位8626，支撑位8200
  • 012601：压力位12000，支撑位9299
  • 012605：压力位12000，支撑位9000

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二、粕类市场分析

2.1 行情复盘

• 豆粕：
  • 主力合约M2605报收2758元/吨，环比下跌0.43%，增仓39095手。
  • 次主力合约M2609报收2865元/吨，环比下跌0.56%，增仓9163手。
• 菜粕：
  • 主力合约RM2605报收2341元/吨，环比下跌0.26%，增仓1890手。
  • 次主力合约RM2609报收2394元/吨，环比下跌0.21%，增仓1113手。

2.2 重要资讯

• 美国增加大豆种植面积，至8500万英亩，预计2026/2027年度大豆产量上升。
• 巴西大豆播种进度加快，播种率已达94.1%，预计2025/26年度产量达1.789亿吨。
• 美豆出口检验量环比下降22%，显示出口节奏放缓。
• 国内进口大豆库存增加，至807.8万吨，而进口油菜籽库存下降至6.0万吨。
• 进口大豆拍卖成交比例达77.5%，成交均价3935.3元/吨。

2.3 市场逻辑

• 外盘影响：巴西大豆出口对美豆形成压力，美豆油榨利下滑。
• 国内影响：豆粕现货报价稳定，基差持稳；菜粕受澳菜籽到港及水产淡季影响，承压下行。
• 市场情绪：终端追涨意愿不强，贸易商谨慎采购，市场观望氛围浓厚。

2.4 交易策略

• 单边策略：豆粕与菜粕建议短多谨慎持有，不排除短期下跌。
• 压力与支撑位：
  • M2605：压力位2858，支撑位2700
  • M2607：压力位2840，支撑位2700
  • RM2605：压力位2444，支撑位2270
  • RM2607：压力位2429，支撑位2260

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三、关键数据汇总

品种	现货价格（元/吨）	环比变化	基差（元/吨）	环比变化
豆油	8520	-50	580	+4
棕榈油	8500	-80	8	-20
江苏四级菜油	9750	-140	554	+11
豆粕	3142	0	3144	+2
菜粕	2422	+2	2462	-4

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四、风险提示

• 本报告基于公开资料整理，不构成买卖建议。
• 投资者需注意市场波动风险，谨慎操作。
• 信息准确性与建议有效性不作保证，仅供参考。