20211107-南华期货-聚烯烃产业链数据周报_56页_4mb

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现供需双弱的格局，价格震荡为主。PP和PE总库存继续去库，上游库存压力有所缓解，但需求端仍处淡季，整体上行驱动不足。PP期货价格维持8400-8800区间震荡，L期货价格维持8800-9100区间震荡，市场对油价的支撑预期减弱，震荡区间向下突破概率较大。

主要观点

• PP市场：当前PP期货价格震荡，但出口窗口打开，出口货源增加，国内价格回落。PP开工率较低，但随着装置开车，预计开工率回升。PP两油石化库存持续去库，煤化工库存也有所下降，但港口库存小幅累库，贸易商小幅累库。
• PE市场：PE期货价格偏强震荡，但受国内价格回落影响，进口窗口关闭，出口窗口打开。PE总库存继续去库，但北方农膜需求进入尾声，需求依旧平淡。
• 成本端：油制成本受Brent原油价格回落影响，煤制成本因动力煤价格下跌而下降，PDH成本因丙烷价格上涨略有回升，外购丙烯成本因原料价格回落而下降，MTO/MTP成本因甲醇价格下跌而下降。
• 价差：PP与L价差预计收紧，L-P价差走弱，PP震荡区间8400-8800，L震荡区间8800-9100。
• 供需格局：整体供需双弱，市场震荡为主，PP与PE库存继续去库，但需求未明显好转，出口对供需影响需持续关注。

关键信息

本周热点支撑压力

1. 原料价格回落，动力煤受政策影响逐渐企稳，原油受疫情和伊朗问题影响价格上方存在压力。
2. PP和PE总库存继续去库，上游库存压力有所缓解。
3. 现货端聚乙烯现货偏紧，聚丙烯8500以下成交较好。
4. 聚乙烯开工率下滑至75.01%，聚丙烯开工率下降，部分装置停车。
5. 国内价格回落，PP出口有部分报盘，出口窗口打开。
6. 储备米粮扩大内需下游制品消化增加，但北方农膜需求进入尾声，BOPP边际走弱。
7. 宁煤外售煤炭停车2条PP共计50万吨产能，后续PP有停车可能性的装置较多，平衡表受影响较大。

本期观点

• 下游原料库存较低，现货成交放量有支撑，但需求无明显好转，上行驱动不足。
• 供给端开工较低，但上游中游总体库存仍在高位，对行情驱动有限。
• 整体格局为供需双弱博弈，短期预计维持震荡。
• L受市场现货偏紧影响偏强震荡，但伴随装置开车，线性排产上升，线性偏紧格局难延续，L-P价差预计收紧。
• 震荡区间内，更倾向于采用逢高做空的操作。

后市关注

1. 出口是否会影响供需。
2. 下周聚乙烯检修开车情况。
3. 每日成交情况。
4. 聚丙烯装置后续停车情况。

PP&PE基本面分析

供给

• PP：10月产量244.98万吨，环比增加9.03万吨；11月部分装置检修不确定性较大，产量预计下降。
• PE：10月产量196.23万吨，环比上升5.01万吨；11月装置检修减少，供应量预计上升。
• 本周PP开工负荷85.00%，较上周下降3.43%；PE开工负荷75.01%，较上周下降7.17%。
• 本周PP检修损失9.86万吨，较上周上涨2.26万吨；PE检修损失4.95万吨，较上周减少0.55万吨。

需求

• PP：下游需求依旧平淡，BOPP新订单跟进不足，前期订单逐渐消化，BOPP价格和利润回落；均聚注塑环比走好，薄壁注塑偏强；共聚注塑受限于终端汽车和白色家电需求，表现一般；纤维订单边际好转，成品库存有所消化。
• PE：线性需求转暖，其他品种需求维持刚需采购；农膜需求进入尾声，预计走弱。

库存

• PP：本周继续去库，两油石化库存持续下降，煤化工库存去库，港口库存小幅去库，贸易商库存小幅累库。
• PE：总库存继续去库，两油石化库存下降明显，煤化工库存去库，港口库存小幅累库，贸易商库存去库。

成本

• PP：
  • 油制：Brent原油80.54，成本7938.13。
  • 煤制：动力煤945，成本9930.25。
  • 外购丙烯：山东丙烯7675，成本8475。
  • PDH：丙烷872，成本9537.68。
  • MTO/MTP：甲醇2918，成本9975/10265。
• PE：
  • 油制：Brent原油80.54，成本7688.13。
  • 煤制：动力煤945，成本9680.25。

停车检修情况

• PP：本周停车装置包括神华宁煤、延安炼厂、独山子石化等，开车装置包括内蒙久泰、河北海伟、中海壳牌二线。
• PE：本周停车装置包括广州石化、中海壳牌、独山子石化等，开车装置包括镇海炼化、山东寿光鲁清石化等。

新增产能

• PP：四季度新增产能共计118万吨，主要来自浙江石化、天津渤化、鲁清石化等。
• PE：四季度新增产能较多，预计对05合约影响较大，01合约影响较小。

市场展望

• PP：出口增加，但需求未明显好转，预计震荡为主。
• PE：出口维稳，但进口窗口关闭，预计进口走弱。
• BOPP：新订单跟进不足，价格和利润回落，但下游补库意愿有所回升。
• 均聚注塑：需求好转，薄壁注塑偏强，但共聚注塑受限于终端需求，表现一般。
• 共聚注塑：价格预计走强，但终端汽车和白色家电需求受制约，表现一般。
• 纤维：订单边际好转，但需求仍偏弱，预计维持震荡。
• LLDPE：需求维稳，但农膜需求进入尾声，预计走弱。
• HD管材：开工率下降，库存较低，但补库意愿较差，预计走弱。
• HD膜：开工率维持55%，工厂平稳运行，库存较低。
• HD拉丝：开工率下降，订单偏弱，下游刚需补库。
• HD中空：开工率维稳，下游处于旺季需求，库存较低，节后补库意愿较强。

图表与数据

• 基差：PP期货价格维持8400-8800震荡，现货跟随期货价格波动，基差震荡。
• 价差：PP与L价差预计收紧，L-P价差走弱。
• 库存：PP和PE总库存继续去库，两油石化库存下降明显，煤化工库存去库。
• 成本：油制和煤制成本均有所下降，PDH成本上升，外购丙烯和MTO/MTP成本下降。
• 出口与进口：PP出口窗口打开，进口窗口关闭；PE出口维稳，进口预计走弱。

总结

本周聚烯烃市场整体呈现震荡格局，PP和PE库存继续去库，但需求端未有明显好转，出口对供需影响较大。PP期货价格维持8400-8800震荡，PE期货价格维持8800-9100震荡，市场对油价的支撑预期减弱，震荡区间向下突破概率较大。建议关注出口、检修情况及新增产能对供需的影响。