20230426-天风证券-华测检测-300012.SZ-全年业绩表现优异_看好公司长期稳中向好_3页_718kb

华测检测（300012）2023年04月26日证券研究报告摘要

投资评级

• 行业：社会服务/专业服务
• 6个月评级：买入（维持）
• 当前价格：188元
• 目标价格：未提供（可能存在信息缺失）
• 每股收益（EPS）：2022年为5.4元，2023年起预计分别为6.5元、8.0元、9.9元
• 市盈率（PE）：2022年为40倍，预计2023、2024、2025年分别为35倍、28倍、23倍

经营业绩摘要

• 2022年全年业绩：
  • 营收：513.1亿，同比增长185.2%
  • 归母净利润：90.3亿，同比增长209.8%
  • 扣非归母净利润：79.8亿，同比增长234.5%
  • 毛利率：49.39%，同比下降14.4个百分点
  • 净利率：17.59%，同比上升0.36个百分点

主要业务驱动因素

1. 业务五大板块齐增长：

   • 贸易保障类：收入增长154.8%
   • 消费品测试：收入增长446.3%
   • 工业测试：收入增长125.2%
   • 生命科学：收入增长100.4%
   • 医药及医学服务：收入增长491.4%

2. 外延并购加速布局：

   • 半导体检测：收购蔚思博（人民币16.3亿）
   • 医药医疗：收购广州维奥康（2900万元）
   • 标准物质：收购希派科技（930万元）

3. 运营效率提升：

   • 实施精益管理，推进自动化改造
   • CTIMALL电商平台上线，推动信息化建设

盈利预测与估值

• 净利润预测：2023-2025年预计归母净利润分别为110亿、135亿、166亿（较前值有所下调）
• 估值计算：
  • 2023年EPS对应PE约为35倍
  • 未来三年PE持续下降，终值约23倍

风险提示

• 公司信誉及品牌风险
• 市场及政策波动风险
• 投资不及预期风险

财务亮点（节选）

• 资产负债率持续下降（2022年27.09%）
• 经营性现金流保持稳定增长（尤其2023年预计110亿）