20210712-华联期货-油脂周报_美豆进入天气易炒作期_油脂或高位震荡_5页_787kb

油脂周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，分析了当前油脂市场的主要影响因素与走势预期。报告指出，油脂市场短期内可能呈现高位震荡态势，主要受美豆主产区天气变化和马棕产量预期影响。同时，报告还关注了国内油厂供应、需求及库存变化，以及欧盟政策对棕榈油市场的影响。

主要观点

• 马棕产量预期上升：根据MPOA数据，马棕前20日产量增长15%，市场预期未来将迎来丰产，可能对棕榈油价格产生压力。
• 印度政策调整：印度确认调降关税并放开精炼棕榈油进口，预计将提振棕榈油进口量。
• 美豆供应紧张：尽管6月底种植面积低于预期，但美豆产量仍主要依赖8月份的天气情况，若天气不利，将加剧全球大豆供应紧张。
• 油脂短期走势：预计油脂价格短期将高位震荡，操作上需关注8250点压力位。

操作建议

• 建议投资者关注油脂价格在8250点的压力位，警惕市场波动。
• 短期操作需结合天气变化与产量数据进行动态调整。

重点关注及风险因素

• 马棕产量：是影响棕榈油价格的关键因素。
• 菜油进口量：可能影响油脂市场供需平衡。
• 马棕出口：出口数据变化对市场情绪有较大影响。
• 印度疫情发展：可能影响进口政策与市场实际需求。
• 南美豆产量：南美大豆供应变化可能对全球市场产生连锁反应。

基本面分析

1. 价格/价差

• 豆油现货价格：上周偏弱震荡，受期货市场影响，市场价格下滑，基差报价持续下跌。
• 国内豆油价格：主流报价区间为8900-9060元/吨，周内均价9046元/吨，环比上涨1.83%。
• 基差变化：截至发稿，沿海地区一级豆油基差为2109 + 420至570元/吨，较上上周部分区域下跌80元/吨。

2. 供应

• 国外部分：
  • 拉尼娜现象概率上升至66%，可能引发美国西部干旱，影响美豆产量。
  • 美豆优良率持续下降，南、北达科他州仅为24%和19%，明尼苏达州为44%。
  • 市场对美豆单产50.8蒲式耳/英亩进行交易，8月天气对产量影响较大。
• 国内部分：
  • 第27周预计油厂开机率略有上升，大豆压榨量为190.62万吨，开机率67.61%。
  • 实际压榨量较预期低，主要因部分油厂库存过高及停机。
  • 港口大豆库存增至682.2万吨，同比增加36.67%。

3. 需求

• 国外部分：
  • 欧盟RED II指令要求成员国在6月30日前将绿色能源目标转为国家立法，棕榈油生物柴油将被逐步淘汰。
  • 德国计划在2023年1月前逐步淘汰基于棕榈油的生物柴油。
  • 印尼和马来西亚对欧盟政策提出挑战，认为其偏袒欧洲本地原料。
• 国内部分：
  • 本周期内豆油散油成交总量为21.29万吨，环比增长161.55%。
  • 棕榈油成交量为8300吨，环比增长219.23%。

4. 库存

• 豆油库存：截至7月2日，全国重点地区豆油商业库存约93.39万吨，较前一周增加2.03%，仍处于历年偏低水平。
• 棕榈油库存：截至第26周，全国重点地区棕榈油商业库存约42.02万吨，环比增加3.45%。
• 趋势：随着后期供应增加，库存将逐步累积。

其他信息

• 研究员承诺：邓丹研究员以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容获取任何形式的报酬。
• 免责声明：本报告仅供期货市场投资者参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。
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