20251207-浙商证券-美利信-301307.SZ-美利信点评报告_控股股东增持彰显发展信心_公司_液冷+半导体_有望超预期_3页_511kb

美利信（301307）公司点评总结

公司亮点与重要行动

1. 控股股东增持：控股股东美利信控股有限公司计划在未来6个月内增持股份，金额在0.5亿至1亿元之间。
2. 定向增发：公司拟向特定对象发行股份，总额不超过12亿元，计划用于：
   • 半导体装备精密结构件建设项目（5亿元）
   • 通信及汽车零部件可钎焊压铸产业化项目（5亿元）
   • 补充流动资金（2亿元）
3. 合作布局液冷市场：公司与钜量创新绿能股份有限公司（台湾）合作，设立合资公司，为国内外客户提供高效水冷板设计及液冷服务器套件开发量产服务，重点面向高功耗GPU和AI服务器场景。

投资评级与核心观点

• 投资评级：维持“买入”评级（对前次“买入”评级进行了上调）
• 核心理由：
  • 公司在液冷、半导体设备板块的业绩预计可超市场预期。
  • 定向增发将加速旗下高增长业务板块的产能建设。
  • 控股东增持显示出对公司未来发展的信心。

关键业务领域与进展

1. 通信与新能源汽车液冷业务：公司作为全球少数实现规模化量产该类产品的企业，产品可应用于5G-A基站、新能源汽车热管理等领域。
2. 半导体设备精密结构件：已设立子公司渝莱昇主营该项目，年产能可支持半导体行业头部供应商的需求。
3. 服务器液冷合作：与钜量创新合作，结合双方优势分别在设计、量产上发力，强化AI服务器和高功耗运算场景的市场覆盖。
4. 积极布局北美与机器人业务：北美工厂获得定点，专注无人驾驶、储能等，已有深厚行业布局；并持续关注铝镁合金在机器人领域的应用。

盈利预测与财务分析

• 公司业绩：预计2025年将实现扭亏为盈，2026、2027年净利润分别预计为2.0亿和4.3亿元。
• 估值：2026年、2027年估算PE分别为48倍、22倍，估值随业务扩展有所下降，但仍具备吸引力。
• 财务摘要：公司近年毛利率和ROE逐步提升，资本支出主要用于新产品扩张，偿债能力良好。

主要风险提示

1. 液冷、半导体等新业务发展不及预期。
2. 新产能释放速度缓慢。
3. 铝合金价格上涨导致成本压力。

股票评级标准参考

• 买入：相对于沪深300指数表现>+20%
• 增持：+10%~+20%
• 中性：-10%至+10%
• 减持：-10%

分析师信息
分析师：邱世梁、周艺轩
研究助理：陈俊韬
来源机构：浙商证券研究所
联系方式：qiushiliang@stocke.com.cn；zhouyixuan@stocke.com.cn
日期：2025年12月7日