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菜粕早报总结

核心内容

2025年3月14日的菜粕早报分析了近期菜粕市场的供需状况、价格走势及主要影响因素，总结如下：

主要观点

• 基本面：菜粕价格短期冲高回落，技术性震荡整理。需求预期良好，但现货需求仍处于淡季。油厂开机率春节后有所增加，导致菜粕库存低位回升，对价格形成压制。
• 基差：当前现货价格为2700元/吨，基差为5元/吨，升水期货，市场情绪中性。
• 库存：菜粕库存为3.7万吨，与上周持平，但同比增加5.71%，对价格偏空。
• 盘面：价格位于20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 预期：短期受进口油菜籽库存低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响，菜粕价格可能震荡上行，但供需基本面利空仍可能维持震荡偏强格局。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖进入冬季淡季，现货市场供需两淡。
2. 加拿大油菜籽产量低于预期，支撑外盘期货，但中加贸易关系存在不确定性。
3. 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量下降影响。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，地缘冲突可能继续支撑大宗商品。

利多因素

• 加拿大油菜籽产量低于预期。
• 油厂菜粕库存压力不大。

利空因素

• 3月进口油菜籽到港量维持充裕预期。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍在进行，菜粕需求进入季节性淡季。

当前主要逻辑

市场主要关注国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期。随着水产养殖进入淡季，需求预期减弱，但加拿大油菜籽减产带来的支撑作用仍存在。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期转淡，存在下行风险。
2. 明年进口加拿大油菜籽集中到港，可能对价格形成压力。

数据汇总

菜粕期货及现货价格

菜粕仓单统计

国内油厂库存

• 油菜籽库存：春节后继续回落。
• 菜粕库存：低位回升，对价格形成压制。

油厂入榨量

• 春节后小幅回落，显示加工活动有所放缓。

水产产量与价格

• 鱼类年度总产量：维持稳定，但批发价格小幅回落。
• 虾蟹和贝类年度总产量：保持平稳，价格也维持稳定。

操作建议

• 菜粕RM2505：日内操作区间为2660至2720元/吨。

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