20221101-光大证券-金融工程量化月报_机构调研策略上线跟踪_今年以来超额收益稳定_21页_2mb

总量研究总结

核心内容

本报告总结了2022年10月A股市场的主要表现及影响因素，重点分析了北向资金变动、市场情绪变化、行业景气度、机构调研策略表现以及负面清单等内容，为投资者提供了市场动向与策略表现的参考。

主要观点

• 北向资金：2022年10月，北向资金净流出573亿元，为历史第二大净流出月份。其中，沪股通净流出405.46亿元，深股通净流出167.54亿元。食品饮料行业遭受最大规模净流出，净流出277.25亿元；银行、家电和基础化工行业也受到较大规模减仓。
• 市场情绪：上涨家数占比情绪指标逐渐走低，市场情绪趋冷。动量情绪指标和均线情绪指标均显示，短期和长期情绪指标处于低景气区间，市场情绪较为谨慎。
• 行业景气度：
  • 煤炭行业利润增速预计在10-11月为15%左右，维持中性观点。
  • 畜牧养殖行业预计2023年Q1供需均衡，供需缺口进一步缩小。
  • 钢铁行业利润同比增速为-98%，处于略亏水平，景气周期未明显改善。
• 机构调研策略：10月份，公募调研选股策略与私募调研跟踪策略表现优异，分别获得7.31%和8.30%的超额收益。
• PB-ROE-50策略：10月份，基于中证800股票池获得3.67%的超额收益，基于全市场股票池获得1.83%的超额收益，整体表现稳定。
• 负面清单：有息负债率较高的公司包括中毅达、西宁特钢、中远海发、现代投资等，财务成本负担率高的公司包括特锐德、高伟达、TCL科技等。

关键信息

北向资金追踪

• 2022年10月，万得全A指数下跌2.55%，北向资金净流出573亿元，为历史第二大规模。
• 食品饮料行业股价跌幅最大，净流出近300亿元；银行、家电和基础化工行业也受到较大规模减仓。
• 配置盘与交易盘均大规模净流出，其中配置盘净流出400亿元，交易盘净流出约116亿元。
• 配置盘加仓有色金属、国防军工和机械，净卖出食品饮料、电力设备及新能源和计算机；交易盘净买入电子、煤炭和计算机，净卖出食品饮料、银行和基础化工。

市场情绪追踪

• 上涨家数占比情绪指标下降，市场情绪趋冷。
• 动量情绪指标和均线情绪指标均显示市场处于低景气区间。
• 通过快线慢线平滑择时策略，市场情绪仍处于谨慎状态。

行业景气度信号追踪

• 煤炭行业：10-11月预测利润增速约15%，维持中性观点。
• 畜牧养殖：2023年Q1供需将趋于均衡，预计缺口缩小至426万头。
• 钢铁行业：10月利润同比增速为-98%，滚动12月PMI均值为45.59%，未满足景气周期信号。
• 细分行业：部分行业如教育、云服务、畜牧业等表现较好，而部分行业如计算机、电力设备及新能源、医药等表现较差。

抱团基金分离度跟踪

• 抱团基金分离度处于低位，市场出现抱团行为。
• 抱团股与抱团基金表现一般，相对于中证全指出现回撤。

组合跟踪

• PB-ROE-50策略：在10月份表现优异，基于中证800股票池获得3.67%的超额收益。
• 机构调研策略：公募和私募调研策略均表现良好，分别获得7.31%和8.30%的超额收益。

负面清单跟踪

• 有息负债率：宽松有息负债率排名前30的股票中，中毅达、西宁特钢、中远海发、现代投资在传统口径下排名在100以后。
• 财务成本负担率：多个公司财务成本负担率超过10倍，需警惕其财务风险。

风险提示

• 报告结果基于模型及历史数据，模型可能存在失效风险。
• 历史数据未被重复验证，可能影响预测准确性。

附录

• 报告引用了多份相关研报，包括市场情绪、技术形态选股、行业轮动等系列报告。
• 提供了详细的组合持仓和业绩指标，便于投资者进一步分析。

图表目录

• 图1：北向资金净流入走势
• 图2：交易盘与配置盘月度净流入与过去4月移动平均
• 图3：交易盘与配置盘行业净流入明细
• 图4：交易盘上月行业净流入
• 图5：配置盘上月行业净流入
• 图6：沪深300指数成分股上涨家数占比
• 图7：动量情绪指标择时策略净值表现
• 图8：动量情绪指标
• 图9：均线情绪指标择时策略净值表现
• 图10：均线情绪指标
• 图11：煤炭行业未发布财报月份营收增速预测
• 图12：煤炭行业未发布财报月份利润增速预测
• 图13：根据9月底能繁母猪预测23Q1供需均衡
• 图14：普钢行业月度利润增速预测
• 图15：普钢行业历史配置信号
• 图16：中信二级行业景气趋势跟踪
• 图17：超额净值最大回撤与分离度对比
• 图18：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值
• 图19：PB-ROE-50超额净值曲线
• 图20：机构调研组合超额净值曲线