20221008-光大证券-金融工程量化月报_长短期择时信号均处低景气区间_生猪中期均衡格局稳固_20页_1mb

金融工程量化月报总结（2022年10月8日）

核心内容

北向资金追踪

• 总量维度：2022年9月，市场大幅下跌，万得全A指数下跌7.57%，北向资金净流入-112.31亿元，其中沪股通净买入-100.20亿元，深股通净买入-12.11亿元。北向资金流动与市场行情变化一致，市场下跌时净流入减少。
• 配置盘与交易盘：配置盘资金量总体变化不大，9月净流入8.73亿元；交易盘9月净流出-114.01亿元，资金净流出量超百亿。配置盘主要加仓电力设备及新能源、基础化工和有色金属，净卖出建材、银行和电力及公用事业；交易盘则净买入医药、家电和国防军工，净卖出电力设备及新能源、银行和农林牧渔。
• 行业变动：电力设备及新能源行业股价跌幅最大，遭北向资金净卖出75.82亿元；医药行业则获北向资金净流入24.96亿元。

市场情绪追踪

• 上涨家数占比：该指标近期逐渐走低，市场情绪趋冷。沪深300指数当前处于情绪低景气区间。
• 均线情绪指标：沪深300指数近一个月延续低景气区间，指标值状态与指数涨跌变化规律清晰。当前价格大于八均线指标值的数量未超过5，表明情绪仍偏弱。

行业景气度跟踪

• 煤炭行业：2022Q3行业利润同比增速约50%，10月单月利润增速约16%。由于高基数和天气偶发因素，维持煤炭行业中性观点。
• 生猪供需格局：根据出栏系数法测算，23年Q1生猪供给能力为18974万头，需求预测值为19566万头，供需缺口约600万头，中期均衡格局进一步巩固。
• 钢铁行业：7-9月普钢行业利润同比增速均值为-130%，9月单吨利润略亏。9月滚动12月PMI均值为45.59%，仍不满足景气上行周期信号。

抱团基金分离度跟踪

• 分离度趋势：截至2022年9月30日，抱团基金分离度延续下行趋势，市场出现抱团行为。近期抱团股与抱团基金表现优异，相对于中证全指超额收益明显。

PB-ROE-50策略跟踪

• 策略表现：9月份在三大股票池中表现稳定，基于中证500股票池获得超额收益2.52%，基于中证800股票池获得超额收益0.91%，基于全市场股票池获得超额收益-1.71%。
• 持仓情况：基于中证500的持仓包括雅化集团、科伦药业等；基于中证800的持仓包括藏格矿业、雅化集团等；基于全市场的持仓包括硕世生物、雅化集团等。

主要观点

• 北向资金整体呈现净流出，尤其在电力设备及新能源行业，资金减仓规模最大。
• 市场情绪持续低迷，上涨家数占比和均线情绪指标均显示情绪处于低景气区间。
• 生猪供需格局在23年Q1进一步巩固，煤炭行业利润增速下滑，钢铁行业利润仍为负。
• 抱团基金分离度下降，表明市场出现明显的资金集中趋势。
• PB-ROE-50策略在中证500股票池中表现最佳，但全市场股票池表现不佳。

关键信息

• 北向资金：9月净流入-112.31亿元，其中交易盘净流出-114.01亿元，配置盘净流入8.73亿元。
• 市场情绪：上涨家数占比和均线情绪指标均处于低景气区间，显示市场情绪趋冷。
• 生猪供需：23年Q1潜在供给能力为18974万头，需求预测值为19566万头，供需缺口约600万头。
• 煤炭行业：2022Q3利润同比增速约50%，10月单月利润增速约16%。
• 钢铁行业：7-9月利润同比增速均值为-130%，9月单吨利润略亏。
• PB-ROE-50策略：9月超额收益分别为2.52%、0.91%和-1.71%。
• 负面清单：
  • 有息负债率：宽松有息负债率排名前30的股票包括搜于特、金一文化、神州细胞等，其中中毅达、宜宾纸业、现代投资等在传统口径下排名在100以后。
  • 财务成本负担率：财务成本负担率较高的公司包括新智认知、仟源医药、中京电子等，其指标数值均在10倍以上。

风险提示

• 报告结果基于模型及历史数据，存在模型失效和历史数据不被重复验证的风险。

附录

• 包含详细的图表目录和数据来源说明，涵盖北向资金走势、市场情绪指标、行业景气度预测、策略持仓等。