20230424-国投安信期货-聚酯周报_TA失去成本支撑_EG反弹难以持续_8页_3mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现震荡下行态势，PTA、乙二醇和短纤价格均有所回落。PTA价格从6000元/吨跌至5700元/吨，乙二醇从4200元/吨反弹至4350元/吨后回落，短纤价格也从7700元/吨以上降至7400元/吨附近。产业链整体受到成本支撑减弱、供需关系偏弱以及终端需求疲软的影响，市场情绪偏向谨慎。

主要观点

1. PTA市场分析

• 价格走势：PTA主力合约价格持续回落，反映市场对成本支撑的担忧。
• 成本支撑：PTA加工差维持在578元/吨以上，但仍面临压缩压力。
• 驱动因素：油价回落、汽油裂解下滑导致调油需求预期减弱，叠加聚酯负荷下降，对PTA价格形成下行压力。
• 趋势判断：短期价格可能继续走弱，但中线趋势需进一步观察芳烃走势。

2. 乙二醇市场分析

• 价格走势：乙二醇价格短暂反弹后回落，主力合约价格为4231元/吨。
• 供应压力：合成气法装置负荷回升，乙烯法因EO销售不佳而部分转产乙二醇，供应压力仍存。
• 库存情况：港口库存维持在110万吨以上，后期消费下滑压力明显。
• 利润变化：一体化亏损收窄，煤制乙二醇利润改善，但整体仍处于震荡格局。

3. 短纤市场分析

• 价格走势：短纤价格被动跟随PTA回落，主力合约价格为7378元/吨。
• 利润状况：短纤现货利润亏损，盘面加工差下降，反映市场盈利空间有限。
• 供需关系：短纤因亏损减产，但减产力度有限，短期价格仍受原料波动影响。
• 趋势判断：中短期维持底部震荡，需关注减产持续性和新订单表现。

关键信息

上游原料及利润

• 原油与石脑油：Brent原油价格下跌，石脑油-Brent价差最低至50美元/吨。
• PX-石脑油价差：维持在450美元/吨，支撑PTA成本。
• PTA现货加工差：维持在578元/吨以上，但存在压缩空间。
• 乙二醇一体化亏损：收窄，煤制路线继续向好。

产业链供需

• PX-PTA和MEG开工率：稳中有升，煤制MEG开工回升至61%以上。
• 聚酯负荷：回落至87.2%，涤丝库存上升。
• 终端需求：加弹开工小幅回升至67%，纺织开机走弱至62%。

操作策略推荐

图表参考

• 图1 & 图2：PTA主力合约价格走势
• 图3：乙二醇主力合约价格走势
• 图4 & 图5：TA和EG1-5月差
• 图6 & 图7：PTA和MEG基差
• 图8 & 图9：石脑油-原油价差与PX-石脑油价差
• 图10 & 图11：PTA现货加工差与石脑油一体化MEG利润
• 图12：短纤盘面和现货加工差
• 图13：煤制乙二醇现货利润
• 图14-19：PX、MEG、聚酯、短纤及纺织负荷数据
• 图20-24：库存与仓单数据

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