20230312-宝城期货-聚酯周报_聚酯原料出现分化_短期TA表现强于EG_17页_1mb

聚酯原料市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了本周聚酯产业链主要品种PTA、MEG和PF的市场表现及未来走势，结合成本端、供需结构、库存变化及持仓情况，对短期和中长期趋势进行预测。

主要观点

PTA（精对苯二甲酸）

• 价格走势：PTA主力合约TA2305本周收盘价为5734元/吨，较上周下跌0.49%。
• 成本端：短期油价偏弱震荡，PX供应逐步回升，中长期成本支撑减弱。
• 供需结构：PTA开工率小幅下滑，但下游聚酯需求边际回暖，库存累库幅度显著下降。
• 价格预测：PTA价格走势或强于PX，短期跟随成本端震荡，中长期价格或因供需改善而走强。
• 持仓情况：PTA前20席位净空持仓，多空力量接近平衡。

MEG（乙二醇）

• 价格走势：MEG主力合约EG2305本周收盘价为4113元/吨，较上周下跌5.56%。
• 供应端：短期供应有所回升，但中长期存在缩量预期，部分新装置投产及检修计划影响供应。
• 需求端：聚酯各品种利润低迷，需求端整体边际回暖。
• 库存变化：港口库存小幅去库，预计3月进口量或下滑。
• 价格预测：乙二醇价格或震荡运行，短期供需偏弱，中期偏强。
• 持仓情况：乙二醇前20席位维持净空持仓。

PF（聚酯纤维）

• 价格走势：PF主力合约PF2305本周收盘价为7218元/吨，较上周下跌1.61%。
• 供需结构：供应端开工率回升，但需求疲弱，终端采购谨慎。
• 库存情况：短纤工厂库存或有累库预期。
• 价格预测：短期价格跟随成本端波动，但或弱于成本端走势。
• 持仓情况：PF前20席位呈现净多持仓。

关键信息汇总

成本端分析

• 原油价格：本周原油价格大幅下行，受美联储加息预期及库存数据影响。
• PX供应：PX开工率微幅回升，供应逐步增加，中长期成本支撑减弱。
• 裂解价差：石脑油裂解价差、PX裂解价差及乙烯裂解价差均震荡运行，反映成本端压力。

供需结构变化

• PTA：开工率小幅下滑，但库存累库幅度下降，供需结构环比改善。
• MEG：开工率微幅回升，供应压力短期上升，中长期存在缩量预期。
• PF：供应充足，需求疲弱，库存压力较大。

库存变化

• PTA社会库存：本周累库8.5万吨，总量275.1万吨。
• MEG华东港口库存：本周去库3.83万吨，总量101万吨。
• 短纤库存：因产销回落，库存或有累库预期。

利润情况

• PTA加工费：折算成PTA现货加工费为460元/吨，盘面利润为338元/吨。
• MEG利润：各工艺利润亏损加剧，石脑油制法利润为-218美元/吨，外采乙烯制利润为-212.7美元/吨。
• 聚酯利润：涤纶长丝中FDY盈利，POY、DTY亏损；短纤亏损加剧，切片亏损维持；瓶片盈利但未改善。
• 聚酯综合利润：维持在盈亏平衡线附近，现金流表现一般。

月差走势

• PTA月差：TA2305与TA2309价差为120元，5-9价差显著走扩，预计短期偏强震荡。
• MEG月差：EG2305与EG2309价差为-119元，月间差快速走弱，预计短期维持弱势震荡。

行情点评

• PTA：短期价格偏弱震荡，但供需结构改善，价格或强于PX。
• MEG：价格大幅下跌，短期供应回升，中期存在缩量预期，供需结构短期偏弱，中期偏强，预计震荡运行。
• PF：价格下行，供应充足，需求疲弱，短期价格或弱于成本端走势。

持仓与市场情绪

• PTA：前20席位净空持仓，多空力量接近平衡。
• MEG：前20席位净空持仓，市场情绪偏空。
• PF：前20席位净多持仓，市场情绪偏多。

风险提示

• 市场走势受宏观经济及政策影响较大，投资者需关注美联储加息政策及全球经济形势。
• 原油价格波动可能对聚酯原料成本端产生显著影响。
• 聚酯终端需求恢复情况及库存去化速度将决定价格走势。

图表目录（摘要）

• 图1：主力合约周度数据
• 图2：PTA价格及基差走势图
• 图3：MEG价格及基差走势图
• 图4：PTA主力合约持仓量
• 图5：乙二醇主力合约持仓量
• 图6：石脑油裂解价差
• 图7：PX裂解价差
• 图8：乙烯裂解价差
• 图9：PTA装置动态
• 图10：聚酯产业链开工率
• 图11：PTA加工费
• 图12：MEG综合开工率
• 图13：MEG煤制开工率
• 图14：MEG各工艺利润
• 图15：PTA社会库存
• 图16：MEG华东港口库存
• 图17：涤纶长丝及短纤价格
• 图18：涤纶长丝及短纤库存
• 图19：涤纶短纤工厂库存
• 图20：POY利润
• 图21：DTY利润
• 图22：FDY利润
• 图23：短纤利润
• 图24：切片利润
• 图25：瓶片利润
• 图26：聚酯综合利润
• 图27：聚酯产业链开工率
• 图28：PTA1-5月差
• 图29：PTA5-9月差
• 图30：乙二醇1-5月差
• 图31：乙二醇5-9月差

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