20240326-交银国际证券-药明合联-02268.HK-FY23业绩超预期_技术进步+产能扩张持续驱动未来高增长_8页_418kb

药明合联（2268HK）2023财年业绩超预期，收入增长1144%，净利润增长821%，经调整净利润增长1121%。毛利率稳定在26-30%，经调整净利率提升。服务收入中，IND前服务占43.6%，IND后服务占56.4%。非ADC项目收入占比升至11%。项目数量从2022年的94个增至143个，包括临床前及临床阶段项目。技术上，WuXiDARx支持更多ADC分子需求。产能扩张计划包括无锡和新加坡基地建设，资本开支预算155亿元。2024年收入指引至少31亿元，增长率46%。分析师维持买入评级，目标价420港元，潜在股价上涨1527%。财务预测显示高增长，DCF估值支持当前投资目标。免责声明和分析师披露需审阅。