20240204-华泰期货-软商品月报_节前板块重心上移_关注节后预期兑现情况_18页_1mb

软商品月报摘要（2024年2月4日）

棉花

价格走势

• 国际：美棉价格从80美分涨至85美分，创下阶段性新高，主要因出口数据向好及新年度种植面积预期减少。
• 国内：郑棉价格从15600元/吨涨至16180元/吨，重心明显上移。
  供需分析
• 上游供应端压力释放完毕，轧花厂加工结束。
• 节前下游订单增加，消费预期乐观，棉纱加速去库。
• 套保压力及节后假期影响价格高度。
  后市展望
• 关注宏观环境变化及春节后订单实际兑现情况。

纸浆

价格走势

• 期货主力合约价格上涨约0.53%。
• 现货价格在5650-5700元/吨，基差偏弱。
  供需分析
• 供应端：欧洲港口木浆库存持续去库，国内进口量维持高位，短期供应压力较大。
• 需求端：国内消费进入淡季，下游检修增多，木浆需求缩减。
  后市展望
• 短期供强需弱格局持续，浆价承压。
• 中长期欧洲消费复苏或缓解进口压力，关注红海局势及产能扩张情况。

白糖

价格走势

• 郑糖主力合约及现货价格上涨，涨幅超3%。
• 国际糖价波动受巴西干旱及厄尔尼诺影响支撑。
  供需分析
• 国内糖厂库存处于低位，节前备货支撑需求。
• 国际供需短期宽松，但贸易流偏紧，中长期印度、泰国增产预期压制价格。
  后市展望
• 短期震荡整理，需基本面进一步确认；关注天气及宏观风险。

整体建议

• 中性策略：关注需求兑现及供需变化，谨慎操作。
• 风险：
  • 宏观及政策风险
  • 主产国天气变动（干旱、厄尔尼诺）
  • 汇率及运输成本波动（如红海局势）

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